2011海外券商投資報稅心得(How to File for Tax Refund with Form 1040NR)

綠角已經於五月27日順利取得美國國稅局IRS的退稅。今年申請的是2010年的預扣稅款退稅。這次我沒有申請退稅支票,而是請IRS將退稅款直接存入(Direct Deposit)券商帳戶之中。下圖就是截取自券商的帳戶記錄畫面。


總結今年的美國退稅申請過程,有以下幾點心得。

首先是,美國券商 Firstrade 今年仍有為海外投資朋友自動退稅的服務。去年 Firstrade更換交割公司,讓投資朋友對於券商今年能否像之前兩年一樣,持續將預扣稅款退還給投資人產生疑慮。不過現在看起來是沒有問題的。Firstrade仍維持這項服務。

目前就我所知,只有Firstrade這家券商有自動退稅給國際投資人的服務。這是這家券商獨特的優點。
(在2012年,TD Ameritrade也有自動退稅。)

但這項服務有幾點需要留意的地方。首先是,自動退稅看來是個為時甚久的過程。從今年三月底,綠角就聽到有Firstrade的投資朋友拿到自動退稅了,但我自己是到四月中旬過後,才看到帳戶中自動退稅的款項。所以,假如在網路上聽聞已經有投資朋友拿到退稅,自己卻還沒拿到,其實不必緊張,可以再等一陣。假如過了好一陣子,還是沒有拿到退稅,那其實也不必擔心,就自己填表申請取回就好了。

再來是,這次的自動退稅,不是所有的非美國來源收入都有退稅。沒有退的部分,還是要靠自己申請。

重點就是,有自己填表申請的能力才是最根本的。有了填表申請退稅的能力,券商有退稅,那就是額外的福利。券商沒退,那很簡單,就自己申請。

另外,需特別留意的是,因為Firstrade有自動退稅的服務,所以券商在三月會先寄出一份1042S表格,在自動退稅後,在四月又會寄出一份1042S表格。前一份叫Original(原始表單),後一份叫Corrected(修正過後的)。投資朋友填寫報稅表格應參考使用Corrected 1042S表格中的數字,而不是Original 1042S。

今年有的投資朋友,就在尚未拿到Corrected 1042S表格前,就用Original 1042S表格去申請退稅,結果變成不太容易處理的狀況。

建議美國券商投資朋友日後申請退稅,可以等到五月初,該退的稅都退了,該更正的表格都拿到了,再來申請退稅。免得遇到這樣的狀況。

另外今年我成功的申請直接將退稅款匯入券商帳戶。這是美國券商TD Ameritrade 的服務。只要是它的客戶,不論資產大小,都可以請IRS將退稅直接匯入TD Ameritrade的帳戶之中。


填表方式很簡單,可以參考上圖。就在報稅用的Form 1040NR中的第70b欄位,填入TD Ameritrade的Routing number,104000016,然後70c欄位勾Checking。70d欄位前八碼填入12341234(這是First National Bank的Reference number),後九碼就是填入自己的TD Ameirtrade帳號。這樣就完成了。相當簡單。

其它券商可能也有類似的服務。上一段落中的舉例數字,僅適用於TD Ameritrade。

這個自動存入帳戶的退稅方法,可以讓台灣投資朋友更快速、更方便與更經濟的取得退稅款項。

更快速。因為申請支票,從寄出退稅表單到拿到支票,約需要兩個月的時間。拿支票去台灣的銀行存,還要約三週(實際狀況視各銀行而定),錢才會出現在帳戶之中。申請退稅款直接存入帳戶,從寄出申請表單,到錢進入帳戶,依我的經驗,剛好是一個月的時間。

更方便。因為退稅款就直接入帳了。投資朋友不必拿著美國財政部寄給你的退稅支票再跑銀行一趟。

更經濟。因為省去了拿美金支票去銀行存所需要的託收費用。至少可以省下300塊台幣左右的金額。直接申請存到帳戶,讓整個申請退稅的費用成本減到更低。假如申請支票退稅,以掛號寄送報稅表單到美國,算150元。美金支票送銀行託收,算300元的費用。加總是450元。也就是說,假如申請退稅金額未達450元台幣,很可能花費的成本超過可以拿到的退稅,沒有經濟效益。但假如申請直接存入帳戶,只要可以退稅的金額超過寄件到美國的成本,那就值得申請了。



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老千騙局(Liar’s Poker)讀後感---菜鳥業者的推銷生涯


作者後來被調去倫敦分公司,和一些潛在客戶接觸,談債券交易。作者某次回到公司時,聽到交易員說AT&T公司債是好標的,所以就推薦客戶買進。結果客戶買進之後就虧錢。作者才發現自己是被交易員利用了。交易員根本是想出脫這些公司債。他與他的客戶,就是出貨對象。受害客戶每次打電話與作者聯絡,就是在訴苦與抱怨,讓作者承受很大的心理壓力。

當作者感到不平時,交易員卻提醒他,到底是在為誰工作。賣出這筆債券,雖然客戶虧了,但公司躲掉了持有這些債券的虧損。

書中還有一個故事,就是所羅門自己持有Texaco公司債。在Texaco瀕臨破產時,這些債券變成燙手山芋,成為”優先券”,就是優先要賣給客戶的證券。原來金融機構迫不急待,跟我們客戶說,再不快買就會錯失的機會,竟然是這樣的東西。金融機構眼中的”優先”與強力推銷的項目,完全是以自己,而非客戶為首要考量。

這些故事,直指金融業與客戶間的利益衝突。有時,或者說大多時候,客戶以為金融業者是替自己著想,以為業者拿出這些東西來賣,是為了照顧客戶,讓客戶得到某些好處。基金與投資產品中的”高收益”、”穩定配息”、”本金保證”等說詞,很容易讓客戶有這樣的想法。其實,業者只想從賣出這些東西中得到某些好處。賣產品的佣金與回扣,或是賣出這些東西的風險轉移才是業者的重點。他們想的,其實是從客戶身上撈點好處。

更糟的是,他們可以演得很像。或者,根本不是演的。在你對面的,直接跟你接觸的業者,可能就像當年被派到倫敦的作者一樣,金融菜鳥,一臉青澀,也想要替客戶著想。但卻沒想到,公司內部交待下來的”獲利機會”,卻是賠錢陷阱。

金融業者需要這樣的業務人才幫忙推銷。當這些業務人員,發現自己根本不是在幫客戶,而是在殘害客戶時,受不了自身良心譴責的人,就會選擇離開。唯有衷心相信,自己的唯一主人是公司,所得全都是公司所給的人,才能厚顏的存活下來。

不論是稚嫩的菜鳥與油條的老手,他們都為公司工作,不為客戶工作。

這樣一個以剝削客戶為主的商業模式,根本就是殺雞取卵。但現在很多業者,仍在不斷的重覆剝削客戶的營運方法。這個業務人員做不下去了,就招一批新的進來。這些客戶”開發”完了,就換另一個目標客群。這種短視近利的營業模式,一定會替自己帶來惡果。

除非,目標客群不知道自己被利用了。

很糟糕的是,以台灣有1010支有佣境外基金,0支免佣境外基金的狀況,以及投保率超過100%,保額卻明顯不足的情形,但卻沒有很多客戶在意。客人不知道自己被剝削,很可能就是現在的狀況。

從80年代到現在,每筆交易,太常都是無知的一方被利用。



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老千騙局(Liar’s Poker)讀後感---一個交易部門的興衰

老千騙局的作者是Michael Lewis,這本書是他最知名的著作。我也是透過這本書,才第一次知道這位作者。

作者以自述的手法,讓自己在所羅門投資銀行的所見所聞,成為讀者透視當時金融環境的一個切面。

時間在八零年代初期。作者剛從大學畢業,透過某次特殊的機運,進了所羅門工作。所羅門的專長在債券交易。公司當時從債券交易中賺取大筆利潤,而在公司中,能替公司賺愈多錢的員工,講話愈大聲,分紅也愈多。

從員工訓練中心時期開始,新進人員們就費盡心機想要進入債券部門工作。而公司內的股票部,還要開Party宴請學員,拜託他們考慮股票部門的工作。

所羅門主宰了當時美國債市交易,特別是抵押債券市場。

在70年代末期,所羅門開始發展抵押債券業務。這個市場不是憑空生出來的,它是經過許多人的努力才發展出的。最初有兩個問題,首先是抵押貸款根本不是可以交易的證券。它們就是銀行貸出的款項。

另一個問題則是抵押貸款的特性。假如你是貸款買屋的屋主,在利率下滑的時候你會做什麼?答案很明白,就是借新款還舊債。對屋主來說,這樣可以降低利息付擔。但對於債主來說,當利率下滑,手上的債權正變得更值錢的時候,債務人就提早還款了。手上拿到的提前還款,假如要再投入固定收益市場,就暴露在當時較低利率的環境中了。

第一個問題,後來以集合成百上千個抵押貸款,然後發行憑證的方式解決。第二個問題,其實無法完全解決,因為抵押債券就是有這種特性。但發行者藉著將憑證分級,處理了這個問題。譬如處在第一個層級的憑證持有人,當貸款人開始還錢時,就會先拿到錢。當第一層級的人都承擔完第一波還款後,之後的還款才給第二層級的人。就靠著分級,讓債券持有人可以依自己的喜好,選擇收到還款的先後次序。

協助所羅門發展抵押債券業務的人是藍尼爾里。作者在描述這位人物時,提到一個故事。藍尼爾里初到所羅門時,是在收發室打工時,週薪70美金,但因妻子生病,需要10000美金的醫藥費。他向一位合夥人開口,以為自己十拿九穩會被拒絕。但合夥人卻馬上說,”公司會幫你處理醫藥費。”就是這一件事,公司會罩你的感覺,讓他死心塌地的為公司付出。但日後,在他功成名就之後,卻是新一代的所羅門經營者,炒他魷魚。

藍尼爾里的業務重點在於推銷。在80年代初期,投資界對抵押債券仍是相當陌生,在許多州抵押債券根本還是不合法的交易。藍尼爾里就奔走全美各地,遊說潛在買家。

最後,他成功的將抵押債券市場做起來了。他所領導的抵押債券部門,超越公司債與公債部門,成為所羅門最賺錢的部門。1983到1985年間,每年為公司帶來一到三億美金的利潤。藍尼爾里也賺了錢,他所擁有的遊艇比他的西裝還多。(不過他只有四套西裝,這也印證了一句老話,”那麼客戶的遊艇在那裡呢?”。)

這樣一個賺大錢的部門,裡面也出現幾位賺很多錢的明星交易員。這些交易員認為,是他們幫公司賺到錢。但所羅門的老闆,古弗蘭認為,這是公司賺的錢。所以當明星交易員要求高額分紅時,他覺得無法接受。明星交易員感到不滿,這時其它正覬覦著抵押債券市場豐厚利潤的金融業者就有了可乘之機,以高額薪資展開挖角。

所羅門的抵押債券部門逐漸分崩離析。一個個所羅門訓練出來,熟悉抵押債券市場的人物,紛紛跳槽成為其它公司新成立的抵押債券部門的主管或核心人物。然後與老東家所羅門競逐市場利益。所羅門根本是在培養自己未來的對手。

當初所羅門得到一位難得的業務人才藍尼爾里,造就了一代榮景。但也因為公司主管古弗蘭留不住人的經營策略,讓這榮景只能如曇花一現。



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Vanguard Total International Stock ETF(VXUS)概述

(新版文章,請看Vanguard Total International Stock ETF分析介紹(VXUS,2014年版))

Vanguard Total International Stock ETF(美股代號:VXUS)追蹤的指數是MSCI All Country World ex USA Investable Market Index(簡寫為: MSCI ACWI ex-US IMI Index)。該指數包含美國以外的全球已開發與開發中國家股市,涵括44個國家,超過6000支個股。依2010年十月底的資料,前七大國家分別為英國(15%)、日本(15%)、加拿大(8%)、法國(7%)、澳洲(6%)、德國(6%)與瑞士(5%)。

Vanguard Total International Stock ETF成立於2011年1月26日,內扣總開銷為0.2%。依2011年四月30日資料,ETF資產總值1億2800萬。

這支ETF原先就有基金的型態,名稱是Vanguard Total International Stock Index Fund。基金原先追蹤的是Total International Composite Index,並且是Fund of Fund的型態。到2010 十二月15日,基金改成追蹤MSCI ACWI ex-US IMI Index。

基金近十年的表現如下表: (ETF今年才成立,下圖都是基金的表現)


之前我曾在美國Fund of Funds的結構性變化(SEC Rule 12d1-2)這篇文章中提到,Vanguard Total International Stock Index Fund改變策略,從純粹的Fund of Fund,變成可以將資產直接投入證券市場中。現在看來,這個更動,是為了日後更改追蹤指數與發行ETF鋪路。

提到Vanguard Total International Stock ETF,投資朋友馬上會想與Vanguard FTSE All-World ex-US ETF(美股代號:VEU)比較一下。

在2007年發表的Vanguard FTSE All-World ex-US Fund概述這篇文章中,我曾寫下Vanguard FTSE All-World ex-US Fund與Vanguard Total International Stock Index Fund的比較:

有三點主要不同。第一,All-World ex-US和Total International比起來多了加拿大,也就是涵蓋較為完整。再來就是,Total International基金中,都是大型股,All-World ex-US則有包涵中型股。最後,All-World ex-US有ETF,而Total International沒有ETF。

這三點到今天,全都不成立了。Vanguard Total International Stock ETF與Vanguard FTSE All-World ex-US ETF,皆有投入加拿大。

現在Total International 這支基金(ETF)不僅投入大型股,而且還包含中小型股。

Vanguard Total International Stock Index Fund也已經有ETF形態了,就是今天文章的主題,VXUS。

關於VXUS與VEU兩者的差別,只要記得下面這個Vangaurd說明的圖型,就抓到重點了。

上圖中的長條Bar,代表指數覆蓋的範圍。VXUS比VEU多的,就是VSS所負責的小型股部份。

所以原先只持有VEU的投資人也不一定要換成VXUS,只要加買VSS,並讓VEU與VSS的比重約是90:10,就可以達成幾乎與VXUS一樣的投資效果與覆蓋廣度。


免責聲明。本文作者與Vanguard集團無任何利益往來。此篇文章,是作者自行觀看相關資料後整理而成,作者不保證資料之正確性。此篇文章亦不應被視為基金(ETF)之招攬。任何人在觀看本文之後,而有投資該基金(ETF)之行為,應自行對所有後果負責。



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第一次領薪水就該懂的理財方法讀後感----理性為本

第一次領薪水就該懂的理財方法作者是蕭世斌先生,也是怪老子理財網站站長。

我曾造訪該網站,看過蕭先生發表的理財文章。發現他的分析主軸,都以理性計算為主,有憑有據。於是在知道他出書後,便買一本來閱讀。

從最前面的作者序,便讓我覺得深有同感。其中有一句”對投資決策非常重要的知識,通常只會出現在投資學的教科書,一般大眾理財書很少出現。”

的確如此。市面上非常多的理財書籍,沒有翻閱的價值,更沒有買進的必要。你去看它,就是浪費時間,去買它,就是浪費金錢。為什麼?因為它們講些無法適用於其他投資人的特例,因為它們講些根本沒有科學根據(但很可能有好運氣)的投資(或投機)方法。

所以當作者寫說他找到一本投資教科書”Modern Investment Theory”,開始精研投資原理時,我發現自己也曾做過類似的事。不過我選用的是 Investment Analysis and Portfolio Management 。這本由Frank Reilly與Keith Brown合寫的著作,是一本知名的教科書,現在已經發行到第九版。我的確從這本書中,得到扎實的投資概念。

有些投資大眾有種”很有趣”的說法,通常是類似這樣的,”你看那位財經教授有靠投資賺大錢嗎?所以,在投資的世界,理論是沒用的。”

在說出這種話之前,其實可以想想看,為什麼專精財務知識的人,也不一定會賺大錢。在那個專業領域,最知曉其中相關知識的人,不會有最好的表現?

投資的世界與其它專業領域有一個非常大的不同點,那就是專業人士也未必能獲得最好的表現。為什麼?因為,投資表現,特別是短期的投資表現,有很大的運氣成份。

想想看,假如你和姚明一對一打籃球,你有沒有可能在他的防守下投進一球,你能擋住他幾次進攻?一般來說,在各種專業領域,業餘人士面對專業人士,就是這樣的下場。

但在投資的時候,就不一樣了。你有沒有可能擊敗巴菲特?其實,是有可能的。只要你押對寶,買到台股中的飆股,你很可能今年績效就贏他了。這是你厲害,還是你運氣好呢?

不知道投資有很大的運氣成份的人,往往將所有的投資成功歸因於努力與技巧。他們自以為那些投資成績很好,好到可以出書的人,必然是做了什麼努力或是有什麼技巧,所以才能有突出的成績。卻不知道,這些人往往只是受到幸運女神的眷顧。他們不學習正統的理財觀念與財金知識,卻將一些江湖郎中的偏方當成救命神丹在膜拜。

投資的理論並非沒用。投資本來就不是該讓人們實現賺大錢願望的萬應公。假如投資都能賺大錢,誰還要留在工作崗位上賣力?大家都去錢滾錢就好了。

知曉投資理論,的確會讓人赫然發現,投資很難賺錢。於是駝鳥心態的投資人,便開始否認。他們否認投資很難賺錢,就像他們否認主動選股用處不大的證據。他們認為自己以為怎樣,這個世界就是怎樣。他們說投資有機會賺大錢,就是可以賺大錢。他們說主動選股有用,主動選股就有用。

任何擋在這些”投資人”與致富夢想間的理論與證據,只有一個結果,”唯一死刑”。

這種理論無用的觀念,讓許多投資人忽略與忽視正確的投資概念,以一種自以為是的魯莽,勇闖投資叢林。一心以為自己可以宰別人,卻沒發現,自己才是待宰的獵物。

不知道投資基本理論,是一種無知。無知,還自以為沒關係,說”理論無用”都不會覺得羞愧,那是一種無知與不知羞恥。

知曉理論,也不是說就會變成照本宣科的書呆子。理論是觀察現實活動,統整成的一個架構。它會讓人知道,財金世界大多以一個怎樣的原則在運行。學者整理過上百個、上千個資料,或是長達幾十年,幾百年的時間,橫跨全球的財經資料,自然是比近一兩年,你身邊或我身邊的幾個例子,更有參考價值。

假如一個”醫師”說,”我看過一百本大眾健康書籍,也曾經成功治癒10位患者,但我從沒看過醫學教科書。”相信大多人的評價是”郎中”。

假如一個”投資人”說,”我讀遍100本大眾理財書籍,也曾經拿到連續十年正報酬的成績,但我從沒看過一本財經教科書,還以為Fama是Mama拼錯字。”大多人會如何評價?草莽英雄,投資大師?!

我一直覺得很有趣的是,為什麼一樣在”專業”的領域,人們會有那麼不同的看法。

當初蕭先生直接從投資教科書開始著手,真是勇氣可嘉。我是在看過比較通俗一點的英文投資讀物後,像晨星的投資教室、漫步華爾街投資金律的英文版後,才去找教科書來看。教科書也不必整本看完,有興趣的章節拿起來看,不懂的名詞拿起來查,就很有收穫了。

或許,我和蕭先生都是在做類似的事。以一個非財經人的身份出發,因為對投資理財感到有興趣,於是開始鑽研。在累積了一些知識後,開設部落格,寫書與大眾分享。看到這樣一位注重理性證據的財經作家寫書出版,真是令人感到振奮!

但大多人,還是不會看教科書。所以像第一次領薪水就該懂的理財方法這種大眾理財書籍,就成為一個媒介,將正統的財務知識,以淺白的方式,帶給投資大眾。

這本書中提到許多面向的實用理財概念,譬如股票、債券,資產配置、報酬率計算、房屋價格估算、租與買的比較、貸款比較等。

我覺得作者對IRR的解釋很簡單,就教你會用EXCEL計算,點到重點就好了。假如像我在內部投資報酬率概念這篇文章中,徹底的解釋,可能又會讓人覺得太教科書了。

在貸款部分的解釋也相當扼要,就提到本金平均攤還與本息平均攤還,詳細的每月還款金額計算原理就不談了,因為這也會讓理財書籍變得像數學教科書。作者提出向銀行貸款就像向銀行”買錢”一樣,利率是單價,借款期限長短是買進數量。這樣一個簡單易懂的概念,馬上可以讓讀者對貸款的比較有很好的觀念。這個比喻說得很好。

作者也贊同使用ETF這類指數化投資工具,並以資產配置做為投資的核心策略。債券的配置,作者也建議避開評等不佳的發行者。這些都是很好的投資方法。我也非常贊成。

書中第三章有個標題下得很好,那就是”定期定額基金只能止晃,不能轉向”。這句話完全點中定期定額的特性。定期定額無法”化腐朽為神奇”,你投資在一個向下跑的基金或市場,再怎樣定期定額都不會賺。定期定額要能賺錢,要靠基金或市場有向上的走勢。

這本書涵蓋許多重要的理財基本面向,包括投資、租屋、買屋、貸款等,內容簡單易懂,但又都是重要的理財觀念,取名為”第一次領薪水就該懂的理財方法”,實至名歸。




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Vanguard獨特的ETF發行方式(Vanguard ETFs as a Share Class of Open-End Mutual Funds)

Vanguard的ETF發行方式有一個獨步美國業界的特點,那就是Vanguard ETF大多是隸屬於開放型共同基金的一個股別(Share class)。

譬如Vanguard基金常有給一般投資人購買的Investor Shares,還有給大額與長期投資人購買的Admiral Shares。這兩種Shares就是開放型基金兩種股別,就像在台灣販售的境外基金有A股、B股、C股等。

但有不少的Vanguard基金,還有一個股別,那就是ETF。

譬如Vanguard Total Stock Market ETF就是Vanguard Total Stock Market Index Fund的一個股別。

譬如Vanguard FTSE Europe ETF就是Vanguard European Stock Index Fund的一個股別。

譬如Vanguard FTSE Emerging Markets ETF就是Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund的一個股別。

這些Vanguard ETF,與其對應的共同基金的投資組合完全相同。只是ETF這個股別,以ETF的方式在市場交易,也以ETF 的內扣費用收取費用(一般比對應的共同基金要來得低)。

因為綠角非常喜愛Vanguard這家資產管理公司所推出的基金與ETF,也常使用它們做為例子,所以可能會讓許多投資朋友留下一個印象,以為美國的ETF都是這樣,都有一個對應的開放型共同基金。

事實是,大多美國的ETF不是這樣。非Vanguard推出的ETF,都是一個獨立的個體,不是開放型共同基金的一個股別。

Vanguard還擁有這種ETF發行方式的專利。假如有其它基金公司想學Vanguard,將ETF當成開放型共同基金的一個股別發行,那麼它還要先取得Vanguard的授權。

譬如最近美國ETF界最熱門的新聞,就是 PIMCO申請成立PIMCO Total Return ETF 。這支ETF,絕不是PIMCO Total Return基金的一個股別。這支ETF本身會是一個獨立的個體。它會採用原則上與PIMCO Total Return基金相同的投資策略,但很可能,ETF與基金之間的投資組合會有一些差異。

假如申請通過,PIMCO Total Return ETF絕不是PIMCO Total Retunr Fund的一個股別。目前資產管理界中,將ETF當成開放型基金的一個股別來發行的公司,只有Vanguard。


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基金會計錯誤續(Error in Mutual Fund NAV Calculation)

思考基金淨值錯誤,會對投資人造成什麼影響,可以讓我們更深入瞭解基金運作的基本原理。

我們先看基金淨值低估的狀況。譬如低估3%,那就是原本每股100塊,變成只有每股97塊。

在淨值低估這天,賣出的投資人吃虧。原本每賣出一股,就可拿到100塊,他卻只拿到97塊。

在淨值低估這天,買進的投資人占到便宜。原本每一股要花100塊才能買到,他卻只花97塊就買到了。

但重點是,不是只有在淨值錯估的時候交易基金的投資人會吃虧或占便宜。在淨值錯估的時候,持有基金的投資人,也會受到影響。

假設在淨值低估3%這天,基金資產呈現淨流入。也就是說,買進基金的資金大於贖回的金額。那持有基金的投資人吃虧。為什麼?因為這等於讓其他投資人,以更便宜的代價取得股份。

為了幫助瞭解,我們來看個很簡單的假想狀況。假設某基金只有一位持股人,也只有一股。基金資產總值就是100塊。所以每股就是100塊。在這天,基金淨值計算錯誤,被低估3%,變成只有97塊。這時,另一位投資人以97塊買進一股了。

這會讓基金資產總值增加為197塊,共有兩股。所以每股實際價值為98.5。這代表原有基金持有人,原先每股100塊的價格,因為基金被”賤賣”,降為只剩每股98.5的價格。當天買進的人,花了97塊,卻可以買到98.5塊價值的股份。他們占到的便宜,就是原有基金持有人所吃的虧。

假設在淨值低估3%這天,基金資產呈現淨流出。也就是說,贖回金額大於買進金額。那持有基金的投資人占到便宜。

為了幫助瞭解,我們一樣看個很簡單的假想狀況。假設某基金有兩位持股人,也只有兩股,一人持有一股。基金資產總值是200塊。所以每股就是100塊。在這天,基金淨值計算錯誤,被低估3%,變成只有97塊。這時,其中一位投資人以97塊賣出持股。

基金付給這位投資人97塊後,總資產成為103塊,剩下一股。留在基金內的投資人占到便宜,因為他原先持有的一股從100塊升值為103塊。賣出基金的投資人吃的虧,就是留在基金內的投資人所佔到的便宜。

所以,絕對不是只有在淨值錯誤時,交易基金的投資人會佔便宜或吃虧,在當時,持有基金的投資人,也一樣會受到影響。

基金淨值被錯誤高估時,以上狀況就是完全相反過來。不過也是一樣,在這段期間,交易與持有基金的投資人,同時都會受到影響。

從以上分析,投資朋友應該可以開始明瞭,後續的補救措施應該如何進行。

最簡單的做法,就是請占到便宜的投資人,將好處還回來,補償吃虧的投資人。

譬如以低估的淨值買進的投資人,假設以每股97塊的價格買進每股100塊的基金股份,那就要請他補足每股3塊的差額。

譬如以過高的價格賣出基金的投資人,假設每股原本只有100塊,但卻在淨值高估成每股103塊時賣出的人,就要請他交回多得的每股3塊價款。

不只是進行交易的投資人要處理,連當時持有基金的投資人也要處理。

但可以想見的是,要請投資人歸還已經拿到手的好處,恐怕是件有困難的事。譬如以過高價格賣出的投資人,他都已經賣出了,基金公司要如何請他交錢。基金公司又不是國稅局,沒有強制執行的公權力。(講點題外話:但基金公司收2%的經理費,等於是對6%的實質預期報酬,課33%的重稅。這種投資苛政卻可以讓廣大群眾甘之如貽的功力,絕對是讓國稅局望塵莫及。況且,投資時,預期報酬能否實現還不一定。當國稅局只能對個人”所得”課稅時,基金公司能同時對個人”所得”與”所虧”課稅,我只能說,基金公司真是太強了。)

再者,基金公司恐怕也沒那個臉,敢跟淨值計算錯誤時占到便宜的投資人要錢。投資人很容易找到的藉口是,”那是你基金公司算錯,又不是我們的錯,你還敢跟我們要錢?”

所以,後續補償措施,通常是彌補吃虧的投資人。占到便宜的投資人就不追究了。

重點是,彌補吃虧的投資人的錢,應該是由基金公司出。而不是刻意忽略某些吃虧的投資人,不補償他們,讓他們被其他投資人占便宜。

譬如,假如基金公司決定,不向在淨值低估時買進的投資人追繳款項,那很好,那他們少繳的錢,就要由基金公司自行補足。假如每股100塊,變成每股97塊就可以買到,這個每股3塊的差額,基金公司要出錢補貼基金資產。

在淨值計算錯誤的事件中,最容易被忽略,不知道自己也有可能吃虧或占便宜的,就是當時持有基金的人。淨值錯估,絕非沒有買賣就沒受到影響。基金以每股定價多少交易,對當時持有的投資人,也一樣有影響。

我們回頭看一下這三個例子中。各基金公司宣布的補償措施。

景順基金公司簡單的宣布,受到負面影響的股東將獲得補償。

天達補償措施是不向占到便宜的投資人追討,吃虧的投資人則會進行補償。但較讓人擔心的一點,是這份公告中,沒有提到對當時的基金持有人,是否要進行補償。


施羅德也是很簡單的宣布,對閣下做出補償。但也是沒提到,是只針對有進行交易的投資人做補償,或是當時的基金持有人也要列入考慮。

除了這些寫的不夠清楚的公告,難免讓投資人想太多之外,這些年來,其中還有幾家基金公司,已經是淨值計算錯誤的累犯。這種重大疏失,居然還能持續出現。這真是相當令人難以忍受。

不是基金公司內部管理不夠嚴謹,就是金融主管單位對於這些錯誤沒有嚴格的管制。或是,它們根本不覺得這是什麼重大疏失。淨值計算錯誤,難道是像餐館上錯菜,撤掉換一盤就好了嗎?

不要開玩笑了。這是金融業耶。錢算不清楚,要做什麼金融業啊?

早些時候,美國基金界的一個嚴重錯誤,是AXA Rosenberg這家資產管理公司的風險管理系統中的參數設定錯誤。公司內部在2009年六月就發現問題,但到2009年11月,公司高層才知道,拖到2010年四月,客戶才知道。

這個錯誤,造成客戶2億1700萬的損失,AXA需要全額補償,另外SEC裁罰2500萬美金。這個事件,也造成公司創辦人Barr Rosenberg請辭公司職務。

將這個讓公司負責人下台,罰款7億台幣的事件,跟這些境外基金公司的淨值計算錯誤事件對比一下。賣給台灣投資人的境外基金,居然可以出現長達幾乎三年的淨值計算錯誤,或是在幾年內,同一家基金公司旗下基金輪流淨值計算錯誤。大多投資人卻對這些狀況一無所知,大多聽聞到的,都是基金公司強打旗下基金優異績效的廣告。我們到底是處在怎樣的投資環境?

在這個事件中,這些淨值計算錯誤的基金公司,至少有一點是值得稱許的。就是它們在發現錯誤後,選擇了面對這個問題,向投資大眾公開。這是一個正面的態度。有沒有基金公司,在發現錯誤後,卻選擇隱瞞?這是一個令人難以想像的問題,也考驗金融主管單位的檢查能耐。

選擇了指數化投資,在年復一年的主動投資排名大風吹中,我對自己選擇的投資方法愈來愈有信心。

選擇了美國券商,在台灣投資環境進展有如牛步的狀況下,我也慶幸自己選擇了優良的投資管道。

但是,我從來不曾因為台灣這些基金出了問題,而感到高興,或是覺得這些問題肯定了我出走的做法。因為,這些問題,這些過高的經理費、過高的手續費、不良的內部控管,這種種問題,全都正在傷害台灣許許多多的投資朋友。

寫這樣一篇文章,心中的感覺,只有痛心與生氣。基金這樣一個可以給最小額、最一般的投資人使用的投資工具,內裡卻有許多繁複的細節。一個表面看起來沒什麼的錯誤,卻可是牽連廣泛,根本不該出現的問題。當基金公司,當金融管制單位,對這樣的問題輕描淡寫時,一般投資人有幾個會注意到真正問題的嚴重度呢?

當投資人出於信賴,把資金交給資產管理公司時,資產管理公司是否問過自己,是否值得投資人信賴呢?

我可以確定的是,算錯基金淨值,絕不是取得投資人信賴的做法。



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基金會計錯誤(Error in Mutual Fund NAV Calculation)

最近綠角注意到到幾則境外基金公司旗下基金淨值計算錯誤的相關公告。

第一個是景順(Invesco)基金公司發給客戶的一封通知函,告知景順天下地產證券基金景順新興市場債券基金這兩支基金,因為會計程序錯誤,導致某些基金分配到原不屬於它的收益,有些基金則未拿到應屬於它的收益。這個會計錯誤與貨幣避險相關收益有關。可參考基金公司公告

因會計錯誤導致淨值受影響期間,景順天下地產證券基金是2008/6/17到2009/5/29。景順新興市場債券基金是2008/8/29至2009/5/29。

第二個是天達日本股票基金。在2006/5/12至2009/4/16,長達近三年的期間,價值被低估0.5%至3.23%。可參考基金公司公告

第三個是施羅德新興歐洲基金A1,在2010/5/10這天的淨值計算錯誤。原先是25.72,更正後是25.43。可見基金公司公告

我們來分析一下這些錯誤造成的影響。

就先看第三個例子,這個例子最單純,只有一天計算錯誤。這代表,以這天淨值買進的投資人,買貴了。原本一股只值25.43,他卻用25.72的價格買進。這也代表,以這天淨值賣出的投資人,有占到一些便宜。他手上的基金,原本一股只值25.43,他卻可以以一股25.72賣出。

誰多付他錢呢?我們知道,開放型基金贖回,投資人將基金股份賣給基金公司,基金則交付現金給投資人。所以是留在這支基金裡的投資人吃虧。留在基金內的人,多付出每股0.29塊的價格給以當天淨值贖回的人。

最嚴重的是第二個例子,在2006/5/12至2009/4/16,長達幾乎三年的期間,天達日本股票基金的淨值被低估0.5%至3.23%。這個錯誤會影響非常多的投資人。

首先是在2006/5/12之前買進,然後在2009/4/16之前賣出的投資人。他們等於是以公平的價格買進,然後在這段期間,以被低估0.5%至3.23%的淨值賣出。最嚴重是被低估3.23%。我想,沒有投資人會願意接受這樣的損失。

再來是在2006/5/12到2009/4/16這段期間買進的投資人,他們等於是以低於公平價格的方式買進。但未必有占到便宜。假如他們也是在這段期間賣出。有可能買進時是低估2%,賣出時是低估3%,那就吃虧了。

假如是在2006/5/12到2009/4/16期間買進,到2009/4/16之後賣出或仍未賣出的投資人,那便是在買進當時占到了一些便宜。

景順的公告文件含糊其詞,只提到”某些基金被影響”,到底是那幾支基金被影響也不說清楚。這種不清不楚的說詞,實在不是一家資產管理公司面對投資人應有的態度。

許多讀者都知道,綠角已經很久不投資在台灣販售的境外基金,所以我也幾乎不太注意這些境外基金的相關訊息。但今天,我看到這幾則公告,心中相當難過。海外基金公司,居然是用這樣的標準與態度,在對待台灣的投資朋友。

這些錯誤有些令人感到不安的地方。第一個是影響許多基金公司。不是只有一家出問題,是三家。第二個則是,其中一例,基金淨值計算錯誤時間長達幾乎三年,之後才被發現。資產管理公司的內部控管機制,一定有個很大的改善空間。

(其實,在2008年,天達環球能源基金與天達環球策略管理基金也有過淨值計算錯誤的狀況。可參見這份這份文件。同年,施羅德新興亞洲與施羅德太平洋股票基金,也有過淨值計算錯誤。可參見 這份這份文件。)

連在特殊狀況下,基金公司主動去調整基金淨值的公平定價模式,都已經遭到許多議論了,更何況根本就是算錯的淨值錯估。

假如一家資產管理公司,連客戶現在持有的基金淨值是多少都算不清楚的話,它說他們還會分析公司未來的營運獲利與證券合理價值,你相信嗎?

一家基金公司,連旗下基金的淨值都算不好,要如何取信於投資人,要如何讓人信賴?

一家金融機構,沒有客戶的”信賴”,要如何營運生存?

這些基金公司,以為面對台灣的投資人,犯下這些錯都沒有太大的關係嗎?反正,財經雜誌不會寫,報紙也不會提,理財節目更不會講,這些事,只會是銀行理財專區中,上百條公告中的其中之一,也不會引起太多人注意,更不會因此讓台灣投資人失去信賴感?是這樣嗎?

看到這樣三家境外基金公司在淨值計算上出問題,我想請問台灣的境外基金投資朋友,看看你手上的基金淨值,看看你將要賣出或買進的淨值,請問,你心中會不會出現一些疑慮呢?

待續…




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ETF的稅務效率(Tax Efficiency of ETFs)續

使用美國券商的台灣投資人,該如何考量這些美國投資工具的稅務效率呢?

首先,雖然台灣投資人使用美國券商,資本利得完全不必繳稅,但配息在超過免稅額度後,仍需要繳稅給山姆大叔。

以目前的免稅額度與低利率環境(股票與債券都是低殖利率)來看,要在美國券商投資,而且單一年度的配息超過免稅額,不能說是很簡單的事。

以2010年免稅額3650 USD舉例,假設投資組合的平均配息率2%,一個人必需在美國市場投資超過182500美金(以29台幣兌一美金計算,約當於529萬台幣),才會有超過免稅額度的問題。

而且假如美國市場只占這位投資人全球投資布局的1/4,這意謂這位投資人的投資規模已經達到2100萬台幣以上。

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重大疾病險的必要性(Do You Need Critical Illness Insurance?)

重大疾病險在投保、繳交保費、保單生效之後,一旦被保險人罹患這七種重大疾病(或是保單條款中列出的其它疾病)之一,並符合條款所述症狀,就可申請理賠。

受益人取得理賠金後,此保單即失效。而重大疾病險保單,無法接受帶病投保的狀況。譬如某人已經得到癌症,他想要投保重大疾病險,以防得到其它六種重大疾病的財務風險,那是不可行的。所以,不論是保那種重大疾病險保單,只要一得到理賠,基本上,就不太可能在日後,又因另一重大疾病,得到重大疾病險的理賠。

重大疾病險的理賠金沒有限定用途,受益人可以自行決定。重大疾病險沒有規定理賠金一定要用於醫療用途。

重大疾病險是否必要,可以從幾方面來分析。

我們再看一下一般重大疾病險保單所涵蓋的七項重大疾病:

心肌梗塞
冠狀動脈繞道手術
腦中風
慢性腎衰竭
癌症
癱瘓
重大器官移植手術

我們要知道的是,這七種疾病(或是造成癱換的疾病),都已經有一種大多人都有的醫療保險,會支付絕大多數的醫療費用,那就是全民健康保險。不論是心肌梗塞要做心導管或是開刀,不論是腦中風要住加護病房,還是癌症要化療,只要你有健保,就可以得到醫療照顧。

有了健保,這七種重大疾病,以及許許多多沒包括在保單內的重大疾病,全民健保都可以讓患者得到必要的照顧。

全民健保沒支付的是,自費醫療項目。譬如心導管用的自費塗藥支架、健保沒給付的癌症標靶藥物等等。健保沒支付的是,一個人因疾病失去工作能力,喪失工作收入後,家人的替代性金錢來源。健保沒給付的是,嚴重中風與癱瘓者,需要長期看護的費用。

以上這些健保沒支付的費用,會不會對被保險人造成難以承擔的財務負擔,就是重大疾病險必要性的核心考量。我們一個個來看。

第一個是自費醫療項目。首先要有個正確認識,不是沒有選用自費項目,患者就預後不佳,絕非如此。我們來看個假想例子。假設有某種癌症,使用標靶藥物,患者平均五年存活率是50%,使用傳統化療藥物,五年存活率是40%。所以,患者可以期待,使用標靶藥物就一定可以活過五年,用傳統治療,就一定活不過五年嗎?恐非如此。

這些所謂較好的治療成果,都是平均的結果。仍然有可能,使用新藥,結果卻活不到半年,隔壁床用傳統治療的,卻活超過五年。這仍是有可能的事。個體的醫療結果,仍有不確定性。不是使用新藥、新醫材,患者就痊癒了,使用傳統療法,患者就死定了。絕非如此。

也就是說,在健保的給付下,患者仍可得到基本的照顧。問題就在於,要不要再多花錢,用可能有比較好的結果的醫材與藥物。我們來看一下,這些醫材與藥物,會不會造成無法負擔的財務缺口。

以上是某家醫院列出的五家不同廠牌的塗藥支架的自付差額。我們可以看到,價格落在四萬到六萬之間。

上面這個表取材自國家衛生研究院電子報。表中列出幾種標靶藥物,與使用一年的費用。我們可以看到,最貴的Erbitux,約需要一年240萬的費用。

我們可以把這些費用負擔做一個簡單的類比。就算心血管阻塞嚴重,要放好幾根支架的話,而且還都選用自費支架,這幾十萬的費用,只要這個家庭能買得起國產車,那就負擔的起。癌症標靶藥物方面,一年一兩百萬的開銷,基本上,假如這個家庭買得起200萬以上的進口車的話,也可以負擔這個費用。(這裡買得起車指的是能現金付清車款,不是貸款買得起)

就像再買一台家中在用的車一樣,這筆支出,就可以讓罹病的家人,有更多治療的選擇。

假如這是負擔得起的費用,就沒有必要專為這些自費醫療支出,投保重大疾病險。

請記得,保險是保難以承擔的財務負擔,不是保可以自行處理的金錢支出。

待續…

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差點消失的得獎基金

匯豐成功基金是2010年度,晨星最佳基金獎台灣股票類別的得主。這支基金的經理費不是一般台股基金常見的1.5%,而是更低的0.7%。這樣低費用的基金,拿到較好的表現,真是值得高興的一件事。

但回顧這支基金過去的歷史,還有件”有趣”的事。

在民國98年十月,不知道是誰的提議,這支基金原本要被併入同家公司的匯豐台灣精典基金,成為消滅基金。

還好當時的受益人大會,沒有通過這項提議。最後的會議結果,還有PDF檔 可以查詢。

在民國97年12月底回顧的話,台灣精典基金的近期表現勝過成功基金。

(百分比後的括號表基金排名)

成功基金雖然在過去一、二、三年的績效落後台灣精典基金,但其實五年績效是贏的。

不知道當時提議合併的緣由是什麼,不過成功基金的經理費0.7%,台灣精典基金的經理費是1.5%。假如成功基金併入的話,可以提升基金公司的收入

到了民國99年底,匯豐成功基金的績效變成下表:

匯豐成功基金過去一年績效排名升到第二。過去一年績效排名第一的凱基台灣精五門基金,成立時間較短,還沒有過去二年、三年的成績。

假如當時基金公司知道,匯豐成功基金在一年多之後,會是得獎的基金,當時他們還會開會,看要不要把這支基金宰了,併入其它基金嗎?

很顯然,不會。

假如一個內部人,一個掌管這支基金的人,都不知道這支基金未來會有突出的表現,好到可以得獎。我們基金投資人,難道以為自己做些功課,用一些星級評等、過去績效或是4433 ,就可以得知未來那些基金會有好表現?

假如基金投資人這麼想,恐怕有點太過天真。

就像我在你的基金、國王的新衣文中的比喻,這些基金業者、財經媒體還有某些”投資大師”(我一直覺得很奇怪,為什麼有些邏輯不通、昧於事證的人,可以成為投資大師?),一直灌輸投資人用一些簡單的方法就可以挑出基金,就像巧言令色的裁縫師,在國王耳邊說,”你那麼精明,怎會看不到美麗的新衣呢?”

基金投資人假如相信這些人跟我們說的”你那麼聰明,怎會挑不到好基金呢?”,就會變成那位蠢材國王。

這個故事讓你看到,就算真有一件漂亮的新衣就擺在面前,基金業者自己也未必看得見呢。

傳頌”用些簡單方法就可以挑出好基金”、”費用沒關係,有績效就好”這些話語的人,都是基金界的奸巧裁縫師。

假如你是位英明的國王,你的正確反應應該是馬上跟這些狗屁不通的裁縫師說,”給我滾!”



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ETF的稅務效率(Tax Efficiency of ETFs)

基金與ETF這些投資工具,在稅務上有個重要的概念,叫做稅務效率(Tax efficiency)。稅務效率愈好的投資工具,愈不會為投資人帶來額外與不必要的稅務負擔。(本文討論的狀況,以美國註冊的基金與ETF為主。)

投資工具的某些基本特性會帶來較好的稅務效率。

一般來說,指數化投資工具比主動型基金(或主動型ETF)的稅務效率要來得好。會造成這個差別的主要原因在於指數化投資工具的週轉率較低。週轉率低,意謂基金(或ETF),較少買賣其持股。沒有買賣,就不會實現資本利得。高週轉率的主動型基金(或ETF),則有機會在賣出證券的同時實現資本利得。一旦基金實現資本利得,就會將獲利以配息的方式分發給基金投資人。投資人就必需為這些獲利繳稅。

但這個基本原則也有例外。有的指數化投資工具雖是追蹤指數,但不是傳統的被動市值加權指數,而是反應某種選股策略或加權模式的指數。這種指數可能會有不低的週轉率。而有的基金雖然奉行主動選股,但經理人採長期持有觀點,可能會有頗低的週轉率。但基本上,追蹤市值加權指數的基金與ETF,其週轉率會比一般主動型基金要低。

另一個投資工具基本特性帶來的稅務效率差異,就是ETF的稅務效率會高於同類型的指數型基金。

有兩個原因造成這個差異。

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重大疾病險理賠條款分析(Analysis of Critical Illness Insurance)

一般重大疾病險所指的重大疾病是以下七項:

心肌梗塞
冠狀動脈繞道手術
腦中風
慢性腎衰竭
癌症
癱瘓
重大器官移植手術

但需要注意的是,不是被保險人得到這七種疾病之一,就可以獲得重大疾病險的理賠。被保險人必需得到這七種病的其中之一,並且符合保單條款所述條件,才可獲得理賠。

我們來逐一瞭解各重大疾病的附加但書。

第一個是心肌梗塞,其診斷還必需同時具備以下三個條件
包括:典型胸痛、最近心電圖的異常變化,還有心肌酶異常升高。

心肌梗塞是因為供應心肌血流的冠狀動脈阻塞所引起的。心肌缺氧時,會引起胸痛的症狀,並在心電圖上出現可以查見的異常,當缺氧導致心肌細胞死亡時,原先存在細胞中的心肌酶便會被釋放到血液中,抽血就會看到心肌酶升高的變化。

但以上所述,都是很典型的狀況。有人可能心電圖有變化、心肌酶也升高,但沒有典型胸痛,醫師診斷是心肌梗塞,但很抱歉,未完全符合保單條款中的敘述,有可能會在理賠方面出現問題。這個問題,潛在保戶在簽約前,請與保險公司確認,以免事後徒呼負負。

第二個是冠狀動脈繞道手術。這是心肌梗塞的外科處理方式。一般假如冠狀動脈阻塞可以藉由心導管獲得滿意的成果的話,就會用心導管處理。會需要做冠狀動脈繞道手術的,多是較為嚴重的心肌梗塞。

(寫到這裡,我就想到另一個嚴重的心血管疾病,主動脈剝離(Aortic dissection)。這項倒是沒在重大疾病的理賠範圍內。不過它的發生率的確比心肌梗塞要低。)

第三個是腦中風。不是有中風就有理賠,是要中風且造成下列四種殘障狀況之一。

A. 植物人。
B. 一肢以上機能完全喪失。
C. 兩肢以上運動或感覺機能障礙而無法自理生活者。
D. 喪失語言或咀嚼機能者。

A、B、D這三個狀況都很容易理解。C項所謂無法自理生活,指的是進食、如廁、穿脫衣物、起居、步行、入浴皆無法自行為之,經常需要他人協助者。

由此可見,這都是中風且對患者造成嚴重防害的狀況。一般來說,要先等待六個月,六個月過後仍是如此,才可以理賠。理由在於,在神經損傷的六個月內,仍有復原的潛在可能。

第四個是慢性腎衰竭。定義很簡單,就是到已經必須長期洗腎的程度。不論是一三五或是二四六洗腎,這些排定的療程,都會嚴重影響患者的生活品質。

第五個是癌症。但需注意的是,不是所有的癌症都賠。有幾種狀況是不理賠的。包括
A. 第一期何杰金氏病(Hodgkin’s Disease,是一種淋巴癌。)
B. 慢性淋巴性白血病
C. 原位癌 (能在這個期別就發現癌症,可謂相當幸運。這是可以治癒的)
D. 惡性黑色素瘤以外之皮膚癌 (所以只有一種皮膚癌會得到理賠)

第六個重大疾病狀況是癱瘓。定義為肢體機能永久完全喪失,包括兩上肢、或兩下肢、或一上肢及一下肢,各有三大關節中之兩關節以上機能永久完全喪失者。

三大關節在上肢指的是肩關節、肘關節、腕關節。下肢三大關節則是股關節、膝關節與踝關節。

第七個重大疾病是重大器官移植手術。包括心、肺、肝、腎、胰臟與骨髓移植。所以眼角膜移植不包括在理賠項目中。

所以考慮重大疾病險的潛在保戶,千萬不要以為七種疾病全部都有理賠,是要有這七種疾病,而且符合某些條件,才有理賠。

在簽名前,先詳細看過保單條款,才是聰明的保戶。

後記:感謝一位保險界前輩的指引,讓我有寫這篇文章的想法。



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2011四月回顧

此文回顧四月綠角財經筆記部落格的狀況。

四月最熱門的十篇文章依次是:
1. “綠角的基金8堂課”自序-投資如開車,安全擺第一

2. 匯率三角題

3. Ask Mr. Firstrade 專欄

4. Firstrade推出10支ETF免費交易服務(10 Commission-Free ETFs of Firstrade)

5. “汽車事故.保險.理賠.維修.訴訟處理”讀後心得---正確的汽車保險概念

6. 海外券商Firstrade開戶步驟詳解

7. 寶來台灣50基金概述(Polaris Taiwan Top 50 Tracker Fund、TTT、0050)

8. The Little Book of Safe Money讀後感續---本該如此或意料之外

9. 30-Minute Money Solution讀後感---難以實現的基本要求

10. 大賣空讀後感---故事般的有趣情節

四月我寫了四本書的讀後心得,包括兩本英文書The Little Book of Safe Money 30-Minute Money Solution 與兩本中文書大賣空汽車事故.保險.理賠.維修.訴訟處理。這四本書的讀後心得都有進入前十名,其中又以最後發表的”汽車事故.保險.理賠.維修.訴訟處理”一書的讀後心得獲得最多點閱。顯然的,仍是實用的東西最能得到讀者青睞。

四月份在美國券商方面的重大消息,當屬Firstrade推出10支ETF免費交易服務。這個消息在美國晨星網頁的文章中,也有報導。

四月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字,在去除綠角相關字詞後依序是:

美元指數
IRR
指數型基金
Firstrade
ETF
台灣50
VEA
貝萊德世界礦業基金
資產配置
開戶

四月的關鍵字中比較有意思的是VEA這個字詞。在投資界,VEA是Vanguard Europe Pacific ETF的代碼。不知何故,在這個月份突然受到較多的注意。

“開戶”這個字詞,自今年二月出現在前十名關鍵字後,在四月又再度出現。可能與綠角財經筆記裡, Firstrade開戶步驟詳解TD Ameritrade開戶步驟詳解 Zecco開戶步驟詳解這三篇解釋文有關。

訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、加拿大與英國。


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