“美國券商全攻略”開課公告


”美國券商全攻略”與“ETF關鍵報告”將再次開課囉。綠角將於2012年11月10日、11月17日、12月22日,於台北、台中與高雄,分別開立美國券商全攻略課程。相關資訊如下:

(2012/Oct/9註:目前11月台北券商課程已經額滿,12月將於台北加開美國券商全攻略)

課程特色:

1. “美國券商全攻略”是關於美國券商開戶與使用的完整解說。上完課後,可以透徹瞭解美國券商相關事宜。全部內容由專研美國券商相關投資細節的綠角編製與講解。上完課後,還有Email討論的管道。

2. “美國券商全攻略”從第一次開課至今已有兩年的時間。期間綠角不斷對課程內容做出調整。確保這就是投資朋友最需要的訊息內容。(感謝所有上過課,還有提出寶貴意見的投資朋友。)

3. 稅務方面,不僅討論如何向美國國稅局報稅。也討論台灣這邊,境外所得的問題,還有美國當地遺產稅的問題。是關於稅務的完整討論。

4. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方,可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。

5. 提供裝訂講義,內有重要表格範例,加上自己的上課心得,將成為日後美國券商投資的實戰手冊。

6. 使用的教室皆位於捷運或交通便捷之處。容易到達。

(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)

課程內容
三節課,三大主題

1.認識美國券商
內容:
美國券商的服務項目 (多樣化的投資工具,開立一個券商戶頭即可全部掌握)

如何查證合法性(安心投資的根本)

美國券商服務比較(券商太多家,無從下手?挑選券商,其實可以很簡單。)

美國券商開戶程序(特別加強解說全英文表格W8BEN的填寫方式與它的意義。講義附錄有空白範例,可供當場填寫練習。)

匯款程序簡明解說(應發一封還是兩封電報、到底匯款成本可以壓到多低、提供實際匯款單據作為填寫參考。可大幅降低投資朋友對國際匯款的不安全感。)

2.美國券商投資細節
內容:
美國券商收費架構(瞭解遊戲規則後,就可輕鬆上手。並討論以交易次數計價與以交易總金額計價的券商,比較與選擇。)

各類標的下單買賣方式(解說股票ETF、基金與債券如何在美國券商的交易介面下單買賣。那種下單類別比較好。)

投資標的解說(基金與ETF的比較。為何不建議透過美國券商投資基金。)

美國券商的服務升級(講解如何取得券商提供的空白支票簿與VISA金融卡。那些券商可以提供這些服務。)

美國券商的服務應用1(有了美金支票簿後,如何開支票給自己或其他人,可以存入台灣當地銀行帳戶。)

美國券商的服務應用2(如何建立券商間的ACH轉帳。有了ACH,現金可以免費且快速的在券商間移轉。)

3. 美國券商投資報稅事宜
內容:
個別投資人報稅代碼(ITIN)的申請(申請方法比你想像中簡單許多)

報稅表單填寫(提供實例解說,讓學員迅速掌握報稅的實際作法。講義附錄也有範例,供日後報稅可以參考。)

美國券商資金匯回台灣時的海外收入課稅事宜(瞭解,就不會害怕)

美國當地遺產稅問題(有些可能可行的解決方法)

課程相關細節

課程名稱: 美國券商全攻略

上課日期:

台北場
2012年11月10日(星期六)下午14:00-17:00

台中場
2012年11月17日(星期六)下午14:00-17:00

高雄場
2012年12月22日(星期六)下午14:00-17:00

上課地點:

台北場:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)

台中場:
文化大學推廣教育部 台中分部 (台中市西屯區中港路二段128之2號。就在台中港路上。大樓地下室可停車) (請參考下方地圖)

高雄場:
文化大學推廣教育部 高雄分部 (高雄市前金區中正四路215號3樓,近捷運市議會站) (請參考下方地圖)

台北教室:

檢視較大的地圖

台中教室:



高雄教室

上課講師: 綠角

活動流程:
___________________________________________

      時間                         課程內容                              
___________________________________________
13:40-13:55                     報到

14:00-14:50       第一節課 認識美國券商

15:00-15:50       第二節課 美國券商投資細節

16:00-16:50       第三節課 美國券商投資報稅事宜


報名方式:

1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com,信中請註明:

真實姓名(因為是收費課程,上課時煩請帶身份證件,在工作人員對照報名名單後,再行進場)
欲參加那一場次的課程
報名人數
聯絡電話

工作人員將回信告知匯款帳號與期限。

2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號,也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心,勿填寫錯誤,以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款,不然將取消報名資格,將機會讓給其他學員。還請見諒。

3.工作人員確認收到匯款後,告知上課教室,並詢問有無任何相關問題。完成報名。

請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票),還煩請在報名信中註明,並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明,則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票,還請見諒。

完成報名程序後,若有事不克參與,取消報名,煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。

各場次退費期限如下:
台北
2012年10月27號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在2012年10月28號後,11月2號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2012年11月3號後取消報名,恕不退費。

台中
2012年11月3號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在2012年11月4號後,11月9號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2012年11月10號後取消報名,恕不退費。

高雄
2012年12月8號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在2012年12月9號後,12月14號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2012年12月15號後取消報名,恕不退費。

本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。

假如您是參加過美國券商課程的舊生,就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生,就可以免費再參加ETF課程。

費用方面,假如舊學員可以帶自己的講義前來上課,那就完全免費。假如需要新的講義,就只收取100元的講義工本費。

舊生欲回鍋上課,也煩請來信報名,並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外,舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限,當超過時將以來信先後順序決定。)


附註:
1.此課程不代表對美國券商與美國投資標的的推薦與背書。學員必需是自行對美國券商投資管道有興趣,以及自行想要投資美國投資標的後,才報名參與此課程。

2.此課程不包含任何低買高賣等投資操作方式的建議,純粹是投資管道、投資標的以及報稅等相關事務的解說。

3.為保護講師智慧財產權,此課程禁止錄影錄音,還煩請配合。

即日起,開始接受報名。名額有限,請把握機會。若報名人數超過,將以收到報名email時間先後決定優先順序。

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券商與ETF課程報名狀況


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“ETF關鍵報告”開課公告

(懂得美國ETF,圖中業者,全都可以為你提供服務。)

綠角將於2012年11月11日、11月18日、12月23日,於台北、台中與高雄,分別開立ETF關鍵報告課程。相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有超過一千支的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以使自己的投資機會範圍大為擴張。

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容全部由專研美國ETF的綠角編寫與講解。上完課後,還有Email討論的管道。

4. 提供裝訂講義。除了課程內容外,附錄中還有各主要資產類別ETF列表,可供日後查詢。

5. 本課程提供舊生回鍋。若上完課後仍有不瞭解的地方,可於日後開放舊生回鍋的班別免費回鍋參加。

6. 使用的教室皆位於捷運或交通便捷之處。容易到達。

(本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。詳細辦法請見下方說明。)

課程內容
三節課,三主題

1.認識美國ETF
內容:
什麼是ETF (ETF對你絕對不再是陌生的單字)

ETF的雙重特性解釋(基金的分散性,股票的交易性質)(金融創新帶來像基金卻又可全天成交的投資工具)

ETF的折溢價(折溢價?聽起來有點技術性。聽完課就會知道其實很好懂)

ETF的實物套利機制(聽起來更技術性了?其實也是很簡單的東西。便宜買,高價賣就是了。)

美國前三大ETF發行公司與前十大ETF介紹(馬上對業界狀況有一輪廓)

ETF的結構: UIT, RIC與Grantor Trust (知道這點後,就會知道為什麼同樣追蹤標普500指數,從2006到2010,IVV在每個上漲的年度,表現都贏過SPY,但在下跌的年度,卻跌得比SPY多。也會知道為什麼晨星的ETF分析師首選(ETF Analyst Favorites),在美國大型股這個類別會選用IVV,而不是SPY。)

2.ETF根本分析與資料查詢
內容:
剖析ETF追蹤的指數(ETF 不僅是傳統指數化投資工具,更有許多的指數,其實是內含某種選股策略或配重策略的主動選股模式。有的ETF更完全沒有追蹤任何指數,是一種主動投資工具。)

晨星ETF資料頁Step by Step解說(可以查到走勢、配息、分割記錄、投資組合、過去表現、與指數或某投資標的比較、公開說明書等資料。並解釋如何使用這些資料比較ETF。這部分往往是之前參加過此課程的投資朋友在課後問券覺得最有收獲的地方。)

3. ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項
內容:
ETF挑選實例示範(解釋晨星的ETF篩選器使用方法,並分析如何應用對ETF的瞭解,挑出合宜的ETF。投資朋友會發現,腦中的知識才是最佳的ETF篩選器。這也是上過課的投資朋友覺得最有收獲的地方之一。)

投入非美國資產的ETF價格特性(在美國掛牌的ETF有許多是投入非美國市場。在這些國家休市後,在美國市場的ETF會有怎樣的表現?)

下單買賣ETF的訣竅(討論較合宜的下單時間、下單類別,折溢價與買賣價差狀態。)

ETF投資成本總論(包括內扣總開銷、交易手續費、買賣價差等。什麼時候該注意買賣價差,什麼時候內扣成本比較重要。)

課程相關細節

課程名稱: ETF關鍵報告

上課日期:

台北場
2012年11月11日(星期日)上午09:00-12:00

台中場
2012年11月18日(星期日)上午09:00-12:00

高雄場
2012年12月23日(星期日)上午09:00-12:00

上課地點:
台北場:
台北市重慶南路一段10號 (近捷運台北車站Z 10出口) (請參考下方地圖)

台中場:
文化大學推廣教育部 台中分部 (台中市西屯區中港路二段128之2號。就在台中港路上。大樓地下室可停車) (請參考下方地圖)

高雄場:
文化大學推廣教育部 高雄分部 (高雄市前金區中正四路215號3樓,近捷運市議會站) (請參考下方地圖)

台北教室:

檢視較大的地圖

台中教室:


高雄教室

上課講師: 綠角

活動流程:
___________________________________________

   時間                            課程內容
___________________________________________

08:40-08:55                     報到

09:00-09:50       第一節課 認識美國ETF

10:00-10:50       第二節課 ETF根本分析與資料查詢

11:00-11:50       第三節課 ETF的選擇與買賣美國ETF應注意事項


報名方式:

1.請寫信到service.greenhorn@gmail.com,信中請註明:

真實姓名(因為是收費課程,上課時煩請帶身份證件,在工作人員對照報名名單後,再行進場)
欲參加那一場次的課程
報名人數
聯絡電話

工作人員將回信告知匯款帳號與期限。

2. 請完成匯款並寫信到service.greenhorn@gmail.com告知匯款帳戶後六碼(匯款後六碼就是匯出這筆款項的銀行帳戶後六碼。不是交易序號,也不是Combo卡上的信用卡號。還請小心,勿填寫錯誤,以免造成資料核對的困難)。還煩請在期限內完成匯款,不然將取消報名資格,將機會讓給其他學員。還請見諒。

3.工作人員確認收到匯款後,告知上課教室,並詢問有無任何相關問題。完成報名。

請注意:
倘若有報帳需求之學員(也就是需要三聯式統一發票),還煩請在報名信中註明,並告知買受者名稱與統編。若無特別來信註明,則開予二聯式發票。二聯式發票開立後就無法更改為三聯式發票,還請見諒。

完成報名程序後,若有事不克參與,取消報名,煩請寫信至service.greenhorn@gmail.com告知。

各場次退費期限如下:

台北
2012年10月27號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在2012年10月28號後,11月2號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2012年11月3號後取消報名,恕不退費。

台中
2012年11月3號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在2012年11月4號後,11月9號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2012年11月10號後取消報名,恕不退費。

高雄
2012年12月8號晚上12:00前取消,收取400元手續費後退費。在2012年12月9號後,12月14號晚上12:00前取消,收取報名費一半費用後退費。2012年12月15號後取消報名,恕不退費。

本課程同時開放部分名額供舊生免費回鍋參加。

假如您是參加過美國券商課程的舊生,就可以免費再參加券商課程。假如您是參加過ETF課程的舊生,就可以免費再參加ETF課程。

費用方面,假如舊學員可以帶自己的講義前來上課,那就完全免費。假如需要新的講義,就只收取100元的講義工本費。

舊生欲回鍋上課,也煩請來信報名,並在信中告知是否需要新講義。(請使用當初報名時的信箱。以便核對身份。另外,舊生回鍋上課機會將優先給第一次回鍋參加的朋友。名額有限,當超過時將以來信先後順序決定。)

備註:

所有美國ETF雖然皆為美國金融主管單位SEC許可之投資工具,但仍有投資風險。使用任何ETF,皆有造成虧損的可能

本課程雖以美國ETF為主題,但不代表對美國ETF之推薦與背書。投資朋友必需是自行對美國ETF有興趣,然後才報名此課程。

本課程沒有任何買低賣高等投資策略,完全以解釋ETF這項投資工具為主軸。

即日起,開始接受報名。名額有限,請把握機會。若報名人數超過,將以收到報名email時間先後決定優先順序。

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券商與ETF課程報名狀況


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全民健康保險一般保險費---對被保險者的真正負擔(The Real Cost of the Insured of National Health Insurance)

我們大多人看一般健保費,看到的是受雇者自行負擔的三成費用。譬如一個月薪資六萬的上班族,他會覺得每月健保支出就是943元。扣掉健保後,每月還有五萬九千多的收入,看起來似乎還好。

但這僅是部份事實。我們也應該看到,雇主的支出。雇主負擔的那六成,在雇主眼中,是貨真價實的成本。雇一個月薪六萬的員工,加計健保後,實際支出是63741。多出了3741元。

假如在健保的負擔下,雇主願意也有能力負擔63741薪資成本的員工(但員工實拿60,000)。那麼倘若沒有健保,雇主還是可以付得起63741請這位員工(員工實拿63741)。

雇主付出去的錢,其實還是我們受薪者出的。雇主負擔的正確名稱應叫雇主代付。他先把你薪水扣起來,去繳保費了。倘若沒有健保,雇主大可以把這個健保支出直接以薪資支付給員工。

千萬不要落入朝三暮四的陷阱。先扣60%的健保費,其它給你當薪資,然後再繳10%的健保費,跟把錢全部給你,要你交90%的健保費,結果是一樣的。只是收錢的順序不同罷了。
(政府補助那10%,其實還是我們民眾出的。不然民眾都不繳稅,看看政府有沒有錢補助你。)

一個六萬的受薪者千萬不要以為自己每月只支出900多塊的一般健保費,你其實是付出3741+943,等於4684的每月健保費。一年總共是56208元。這個數字看起來就有點份量了。

而且我們不要忘記,雇主負擔還有個眷口係數1.7。

所以一般健保費等於是一種健康稅。他對一個受薪者造成的負擔是他自己的5.17%*30%加上雇主代付的5.17%*60%*1.7,總合是6.82%。

你以為你每年所得稅,稅率最高只有交到12%嗎?那麼你一定忘記了這6.82%的健康稅了。

所得稅12%級距的族群,加上健保費後,實際稅率當量應在18.82%,也就是近19%的等級。

所得稅20%的族群呢?這就不必再算了,再加上去實在很難看了。

好了,問題是,對大家收了六點多趴的健康稅,錢應該很多,為什麼會搞出一個醫護人員罵翻天的健保。

問題就出在,這個錢怎麼用?如何分配。

一個六萬薪水的人,可否想過,假如沒有健保,他把這每月4684的健保費,一年56208的一般健保費儲起來,當成自己的醫藥支出預備金,由自己決定要如何應用,會有怎樣不同的結果?

會有非常不一樣的結果。

主要分別就在於,健保試圖以一個中央計畫的方式,為每個醫療服務訂價。這種行為,就像當初蘇聯的中央生產委員會製定每項產品的產量與訂價一樣。當初,這些共產黨員堅信人定勝天,國家精英一定可以找出符合最大利益的價格與產量。

結果是物資匱乏,生產效率低落。

把價格從市場中拿出來,改由一個委員會制定,最嚴重的後果就是,價格失去它的作用。

價格可以調整供需。當一個產品或服務,供給小於需求,會把價格推升,吸引更多人來提供這項產品或服務。反之,當供給大於需求,會使價格下降,利潤縮減造成生產者離開這個產業。價格有調整供需的功能。

但當各項醫療服務的價格變成一個寫在名叫健保給付標準的大冊子中的固定點數。它就沒有這個作用了。

所以我們看到,整個提供的服務都被健保低估的科別,醫師出走。

大多媒體與民眾目前只看到科別間的轉換。有的科愈來愈少人選了。

許多人沒看到的是科別內的轉換。同一科之內,給付被過度低估的醫療行為,會漸漸沒有人願意做。

假如一位顧小兒科加護病房的主治醫師,在一整個早上,想著早產兒能不能活、重症嬰孩要怎麼救、怎麼跟家屬解釋後送到醫院加護病房後一天就去世的小孩到底是什麼狀況?假如在面臨那麼多棘手的問題後,他發現自己能賺取到的薪資,遠落後他在外面開業的小兒科同學,看一個早上診的收入。那麼這位小兒科醫師會怎麼想?

假如一個專開頭頸部腫瘤的耳鼻喉科醫師,在手術台上開了四小時的刀,之後還要跟整形外科合作收尾,他發現這樣一台手術的給付,還比不上用同樣的時間做些比較簡單的治療,他會怎麼想?

不是說做重症或開大刀的醫師就比看診的醫師偉大,這都是同樣有價值的醫療服務。有的醫師喜歡做這種,有的醫師喜歡做其它。給付應該讓這些興趣不同的醫師覺得自己的付出都有得到合理補償。而不是讓有興趣做某些醫療的醫師,覺得他的付出太不值得。

我們常以為,某某科還有許多醫師啊,還是有人啦,不用擔心啦。一樣是1000位婦產科醫師,裡面做產科的有幾人?一樣是1000位耳鼻喉科醫師,願意且有能力開腫瘤的有幾人?

醫師,不僅會在健保的扭曲下,開始做出科別間的選擇,在科別內,他們也會做出自己該從事那些醫療行為的選擇。

到我們真的需要醫治時,你怎知道台灣的該科醫師,還有人在做相關服務嗎?我們只能希望自己需要的醫療項目,給付沒被健保低估。

所以,健保對一般民眾的負擔不僅是那五趴或六趴的一般保費支出。它對醫療系統的扭曲,才是一個更嚴重的代價。

在扭曲的本質下,我們一定會看到健保局,不斷推出試圖補救的措施。譬如增加某些科別醫師的給付,推出一些方案鼓勵(或強迫?)醫學生選擇某些科別。這些做為會讓當局看起來相當在意這些狀況,也有在做事。但這些問題的根源,就在這個制度。他們表現出一付積極尋求解答的態度,但其實,他們就是問題的來源。

某年蘇聯共黨總書記在紅場閱兵,在一列列的坦克,洲際飛彈開過之後,後面跟著的是一群衣衫不整、精神渙散、外貌不揚的隊伍。

這時在旁觀禮的其它共產國家領袖就問總書記,”他們是誰啊?怎麼來參加閱兵?”

總書記說了,”他們是我國最強大的武器”

其他人說,”什麼!他們是什麼部隊?”

總書記說,”他們是我國的經濟學家。”

這或許是一個笑話。但一個錯誤的政策思維,以為用人為方式可以完全取代市場訂價的模式,對人民所造成的痛苦,絕不亞於大規模毀滅武器。


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規避補充保費,不要因小失大

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全民健康保險一般保險費---計收方式(General Premium of National Health Insurance)

目前全民健保是幾乎全台灣民眾都要參加的強制性保險。大多人是受薪族群,我們的薪資有一部份用於繳交健保費用。但真正深入瞭解到底自己付擔多少全民健保費用,費用如何計算的人其實不多。本文解釋,全民健保中的一般保險費計收方式。

全民健保中的一般保險費,指的是以經常性薪資計算而得的健保費用。與一般保險費相對的,則稱補充保險費。補充保險費針對薪資以外所得,扣取一定百分比做為健保收入。

一般保險費是本文討論的重點。

自2010年四月1日起,健保一般保費的費率為5.17%。

對一位受薪者來說,其一般保費,由三方負責繳納,分別是自己、雇主與政府。(受薪者的精確定義是: 公民營事業、機構等有一定雇主的受雇者 )

這三方的費用計算方式為:

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「年輕世代 優勢何在」:醫療生涯策略研討會活動公告

綠角將於2013年2月23日(星期六)參加由秀傳紀念醫院放射診斷科主任蔡依橙醫師舉辦的「年輕世代 優勢何在」:醫療生涯策略研討會。會中將與蔡醫師,劉育志醫師,一同分享個人的看法與經歷。

蔡醫師是我相當佩服的一位醫師。實務方面,他懷抱極大的興趣的積極學習放射診斷相關知識與技術。學術方面,他直接向國際期刊投稿,累積了大量的經驗與發表成就。以一個三十歲出頭的醫師來說,可以達到如此成就,簡直就是”神人”等級。

劉育志醫師所寫的外科失樂園誌,則是我常拜訪的部落格。其中關於醫師生活的點滴,在劉醫師的妙筆下,以有趣的文字呈現,常令人會心一笑。另外他也有對於醫療與健保相關數字的分析,對於喜歡講求數字與證明的綠角來說,真是非常對味。

我們三人雖在不同的科別,但我們有個共通點,那就是我們都有做一些醫療以外的事。(好吧,我承認,不是一些,是很多)

蔡醫師也有一個個人部落格,常發表對於社會時事的看法,都是值得一看的佳作。其中一篇從計程車看人生,看完之後讓我想了好一陣子,要怎樣的人生經歷與觀察深度,才寫得出這樣的文章。蔡醫師對於時間管理與演講技巧有專門且獨到的研究,還常受邀就此主題進行演講。

劉醫師同時也是蘋果日報與皇冠雜誌專欄作家,出版有外科失樂園刀下人間 等著作。許多讀者朋友在Facebook上大量轉載的醫療相關文章,可能就有好幾篇是出自劉醫師之手。

我則從事財經方面的寫作與演說。

這個研討會的設計主題在於提供年輕的醫護人員一個想法,看看醫療人員除了醫療之外,還有其它發展的可能。

這是一個非常重要的議題,因為這有關選擇的自由。

壓迫一個人最簡單直接的方法,就是剝奪他選擇的自由

台灣的醫師沒有選擇,因為除了在這家健保醫院或健保診所工作之外,只能在另一家健保醫院與健保診所中工作。台灣的醫師只能選擇健保,沒有其它的給付系統。(有少數例外的醫師可以開立自費門診。但這都是經過長年累積,而且具有相當威望之後,才有可能的行醫之路。想想看,你願意花1000塊錢自費看眼科或耳鼻喉科嗎?)

在健保這個獨佔體系之下,出現資源分配不均,給付不足的狀況,不是意外,而是本來就會如此。由一個中央系統計畫每項產品的產量與訂價多少,已經在共產主義國家實驗過了,而且招致一個名留千古的慘痛失敗。

現在,一個以自由經濟為主軸的國家,把中央計畫經濟模式套用在醫療保健體系,還希望它能成功。而且這樣一個國家,過去曾在教科書中不斷灌輸國人,共產主義是如何失敗的政策。現今,居然在醫療系統擁抱中央計畫體系。這真是非常"有趣"的對比。

當一個國家經濟衰退或沒有成長,不代表每個產業都是衰退。仍然有些產業會進步。願意努力、創造自己價值、證明自己能力的人,總有機會創造出更多的產值。但是,有個例外,那就是醫療事業。

在台灣的醫療體系,支付給整體醫療系統的金額,採用”總額預算制”。就是這麼多錢。你說明年健保總額要加3%?立委罵”經濟衰退還敢要更多錢”。人民罵”為什麼還要加健保費?”。

當你努力也無法創造更多價值、為自己帶來更多收入時,合理的選擇是,不必再多努力了。這就是總額制度的偉大之處。這個後果,不會馬上出現。但當後果出現時,會讓全國有醫療需求的民眾,苦不堪言。

現行的醫療給付制度與醫療環境,常常會讓人想,這真是個值得努力從事的行業嗎?

許多醫師繼續在這個系統中忍聲吞氣,繼續接那讓自己高血壓永遠好不了的醫院電話,繼續在數不盡的夜晚守著值班手機,繼續用五分鐘吃一餐試驗自己的腸胃,最主要的原因就是,除了醫師,我們想不到自己還能做什麼。

倘若有選擇的自由,醫療人員將不再受到壓迫。

假如國家不給我們選擇,讓我們醫護人員除了健保之外還是只有健保,我們也應該給自己一個選擇。

除了醫療,我們醫療從業人員的確還可以做其它的事情,而且,可以做的有聲有色。

這個以Alternative pathway為主題的研討會的出現,代表一個新思維的開始。

這場研討會,歡迎所有想知道在醫療以外還有什麼可能的朋友參加。我想,會有興趣的,主要還是醫療同仁。但這場會議沒有資格限制,歡迎所有想要瞭解相關議題的朋友,共與盛會。


報名網址

活動內容

研討會設計概念


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TD Ameritrade開戶步驟詳解2012新版(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)

最新版開戶表格填寫方式,請見:

TD Ameritrade開戶步驟詳解2017版---開戶申請書填寫(How to Open a TD Ameritrade Brokerage Account)

(請注意,本部落格美國券商相關內容只是個人開戶心得與使用經驗分享,不代表對任何一家美國券商的推薦。)

TD Ameritrade的線上開戶表格已經在2012年進行更新,所以我在2011寫的TD Ameritrade開戶步驟詳解已經不適用。此文以Step by Step的方式解釋新的開戶網路表格填寫方法。

事前準備: 電腦有接印表機(網上填好資料後需要印出)

倘若您有請人推薦開戶,請到信箱收信,然後點選推薦信中的”Get Started”(開始開戶) 在新視窗會出現一個畫面,如下:

點選圖中紅框標示的”Apply online now”(現在線上申請開戶)。就會進入申請開戶的第一個畫面:




第一個問題,您是否已經有TD Ameritrade的帳戶,請點選No。 接下來是個人資料(Contact Information) :
第一個Prefix,就是稱謂。看是先生(Mr.)、女士(Mrs.)還是小姐(Miss.),請在下拉式選單中選擇。

第二個要填的欄位是First Name,也就是你的名字。請按照護照上中文名字的英譯填入。

第三個要填的是Last Name,就是你的姓氏。一樣依護照翻譯填入。

Middle Name與Suffix請忽略不必填。

Email address請選擇您要用來接受券商聯絡信件的電子郵件信箱。在Confirm email address再輸入一次。

電話號碼請先勾選I have an international phone number。然後再填電話號碼的數字。先填入國碼886,然後看你在台灣那裡。假如是台北,就是8862後面接連絡電話。台中,就是8864,高雄8867。假如是手機號碼,譬如0921500600,就是填886921500600。把手機號碼最前面的零去掉,寫在886後面就可以了。

接下來是公民資格(Citizenship status):

第一個問題,請問你是否是美國公民或具有美國永久居留權?

對於大多台灣的投資朋友,請點選”No”。

接下來Country of citizenship,請在下拉式選單中選”Taiwan”。 Type of visa請在下拉式選單中選”None”。(或看您持有怎樣的美國簽證,依狀況點選)。

接下來是帳戶類別:

對美國券商來說,台灣投資人是國際投資人,一般可以選用個人帳戶(Individual)或是聯名帳戶(Joint Tenants,也就是可以讓兩人做帳戶持有人)。請依各人需求點選。

接下來是投資做法:

假如你是買進並持有類型的投資人,請勾選”Buy, hold and occasionally….”

假如你是積極買賣者,請點選”Actively trade stocks, ETFs….”

假如你不確定自己會採行何種做法,請選”I’, not sure.”。

Are you new to online investing? 則看你是否有過網上投資經驗,勾選Yes或No。

然後I have read the TD Ameritrade Privacy Statement前要打勾,表示已經看過TD Ameritrade的隱私保護策略。 最後點Continue,就可以進入下一畫面。

第一個是主要帳戶持有者資訊:


第一欄位是ITIN碼(或SSN),沒有的話就留白不必填寫。
(2013十月更新:根據讀者朋友最近的開戶經驗。這欄已經無法留空白不寫。請隨意填入數字即可。譬如222-22-2222或是222-11-2222之類,都可以。但最後在寄到美國的文件中,記得附上一張說明紙條,寫上”I have no ITIN or SSN。My ITIN/SSN number in the application form was randomly selected, so that I can finish the application process.”)

Date of Birth請依西元月、日、年的順序填入開戶者的生日。

Marital Status是婚姻狀態,請在下拉式選單中點選”Single”(單身)、”Married”(已婚)、”Divorced”(離婚)等。

Mother’s maiden name是開戶者母親本來的姓氏(不是夫姓,有的妻子有冠夫姓)。請直接把母親原本姓氏的英譯填入。這個問題的主要目的是做一個安全性設定。日後券商方面要確認你是帳戶持有者時,可能就會問你,母親原本姓氏為何。所以這裡請一定要記得自己填入的是什麼。

Number of dependents是撫養者數目。請依個人狀況填入。

接下來是住家地址:
Country(國家)請在下拉式選單中選”Taiwan”。 然後在以下欄位填入你的住家地址。 (需要中文地址英譯,可至郵政總局網站。選”常用查詢”中的,"中文地址英譯",即可得到答案。)

假如你的收信地址(Mailing address)與住家地址相同,那麼最後I would like to use a different mailing address就不必勾選。假如你的收信地址與住家不同,那就要勾起來,再填入收信地址。

下一個是職業狀態:
第一個問題是Employment status,請在下拉式選單中選擇,看是”Employed”(受雇)、”Retired”(退休)、”Student”(學生)、”Unemployed”(未受雇)等,請依個人狀況點選。

選擇”Employed”(受雇)的話,接下來就要填入雇主與行業的資料。 首先是公司或雇主的名字(Business/Employed name)。 Occupation則是職業。 Country請在下拉式選單中選Taiwan。然後在下方欄位填入公司地址與郵遞區號。

接下來是財務狀態:
財務狀況有三個問題,第一個是年收入、第二個是個人淨資產總值;第三個是流動資產總值。都是下拉式選單,美金計算。請依個人狀況,選擇約略的範圍數字即可。

Personal affiliations部分有三個問題,分別是你是否是證券業從業人員(指美國)?你本人、近親或朋友是否是知名政治人物?你是否是上市公司的董事、持股10%以上的股東或是決策高層? 對於這三個問題,大部分台灣投資人都選No即可。然後選Continue,進入下一頁。

這是一個檢視與編輯的頁面:
就是讓開戶者檢查一下剛才填入的資訊是否都正確。請確實一行一行看過有無錯誤的地方。有想要修改的地方,請選右側的Edit即可。 都沒問題,修改好之後,就點選畫面最下方的Continue進入下一頁。
接下來券商提供一些客戶必需閱讀的文件。客戶同意書(Client Agrement)、帳戶手冊(Account Handbook)、營運維持計畫(Business Continuity Plan),這三份文件都用pdf檔提供給客戶。請點擊開啟然後儲存這些文件後,勾選”By checking this box, Iam acknowledging that:…….” 然後點Continue進入下一頁。

這一頁就是把申請表格列印與後續開戶動作的說明:
假如你沒有空白的W-8BEN表,可以點擊圖中”W-8BEN”連結,下載PDF檔,然後列印出來與填寫。(填表方法請參考:如何填寫Form W8BEN。)

接下來選”Print Application”。就會出現完整的申請表畫面:
這個畫面開頭有條碼,在表格中可以看到,券商已經畫給你一個帳戶號碼(Account number)。這個帳戶號碼請把它記下來,看是要寫在電腦文件中,還是記事本裡,都可以。這樣日後開戶過程有問題時,你就可以用這組號碼明確告知券商人員,有問題的是那個帳號。

將畫面捲動到最下方,會有個”Print”的按鈕。點擊後就可以印出申請表。(申請表列印之後,請記得一定要親筆簽名與寫上日期。如下圖紅框欄位所示。)
到這裡,線上填表的過程就全部完成了(改版後,填寫變得更容易)。

列印出的申請表會有如上圖中的三個問題。三個請都勾選Agree。

(2014年開始,會有第四個問題: The FATCA code(s) entered on this form (if any) indicating that I am exempt from FATCA reporting is correct.  假如開戶者沒有美國國籍,也未持有綠卡,勾選Agree即可。假如有疑慮的話,也可以不勾選。)

之後就是紙本文件的處理。 之後需寄給券商的文件。包括:

申請書(Application)
W-8BEN表
護照影本
與申請者姓名與地址相符的銀行或券商的通知信

與申請者姓名與地址相符的銀行或券商的通知信這部分,可以用其它美國券商寄給你的通知信。不論是Account statement或是Form 1042S都可以。也不用正本,影印即可。(國內金融機構也可提供相關證明,請參考如何取得TD Ameritrade開戶用英文地址證明,內有許多朋友的寶貴經驗。)

以上共文件,寄到TD Ameritrade的收件地址: (建議用掛號)

TD Ameritrade Inc.
PO Box 2760
Omaha, NE 68103-2760

開戶程序就完成了,之後再等券商的通知。等券商方面確定開戶完成後,就可以匯款到美國券商。

TD Ameritrade的匯款資訊如下:

First National Bank of Omaha
1620 Dodge Street
Omaha, NE 68197
SWIFT Code: FNBOUS44
ABA # 104 000 016

Credit the account of TD AMERITRADE Clearing, Inc.
200 S 108th Ave., Omaha, NE 68154-2631
Account # 16424641

For further credit to:
[client name]
[acct number]

完成匯款後,就可以開始使用美國當地多樣化的投資工具了。

註1: 開戶完成後,請記得要啟用101支免費ETF交易的功能喔~

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Zecco報稅表單延遲事件後續發展(Complaints about Zecco)

在2012,由於美國券商Zecco寄送給國際投資人的報稅表單出現嚴重的延遲,導致無法在今年的期限之前申報去年的稅務,所以我向Financial Industry Regulatory Authority(美國金融業監管局,簡寫為FINRA)投訴此一事件。

(想瞭解事情始末,可見Zecco報稅表單延遲事件,想知道如何投訴美國券商,可見如何投訴美國券商)

在線上填寫完成投訴表格後,我也陸續收到各方的正式回答。

以下整理券商與FINRA方面的答覆意見:

首先是Zecco的回答: (從提出申訴到收到Zecco答覆約一個月的時間)

內容是說,Zecco是由Penson Financial Service(也就是交割券商)來提供稅務表單。我們依靠交割券商提供客戶正確與即時的稅務表單。對於這個過程,我們沒有干涉或影響的權力。您應向Penson要求您的權利。

這封信是由Zecco的Senior Compliance Officer回覆。簡言之,不是Zecco的問題,是Penson。

正當我考慮是否要再寫一次申訴,把對象改成Penson時,我就收到FINRA的來信,說他們會要求Penson對這事件直接答覆我。(這點不錯。表示Zecco回覆客戶的信,FINRA也有在看。Zecco說是Penson的問題,FINRA人員就要求Penson答覆。不必再麻煩投資人自行再申訴一次。)

然後過了八天,我收到Penson的回覆。

內容是說,Penson在準備稅務文件的過程中,就品管過程中發現的某一問題,分別知會了Zecco共四次。對於這個過程中造成的延遲,我們已向美國國稅局申請稅務表單遞交期限展延。

這封信也是Penson的Compliance部門人員寫的。大意就是,Penson的確延遲遞交稅務文件,但問題是Zecco引發的。(某個未明講的品管問題?)

所以Zecco與Penson都對這個事情給了回應。看來是Zecco方面有發生一些事情,才導致Penson無法即時備好稅務文件。但Zecco又把責任推給Penson。這要如何處理呢?

過了幾天,我又收到FINRA回信。

FINRA人員提到,在看完兩方的答覆後,他們決定要調查此一事件。

部分原文擷取如下:

“Due to the verbal response received from the firm FINRA has decided to forward your complaint regarding Penson Financial Services, Inc. to the Dallas TX District Office for review.
FINRA’s investigation is conducted for the purpose of protecting all public investors.”

假如日後有投資朋友對美國券商提出申訴,一定要瞭解的一點就是FINRA不是代表我們投資人向券商討回公道。FINRA是金融業者自己的聯合組織。當投資人提出申訴時,它負責向牽涉其中的業者查明,到底是什麼狀況。不是代表客戶去求償。這點在FINRA的回信當中反覆提到。

整個投訴過程下來,目前我對於FINRA的積極處理態度相當滿意,但對Zecco仍相當不滿。

在報稅表單就要超過期限的過程中,Zecco對我(還有許多投資朋友)多次透過客服提出的反應充耳不聞,用一些制式文字回覆。事後對FINRA的申訴,則把問題推給交割券商。

這實在不是一家負責任的券商應有的做法。我已經在考慮要找一家券商把Zecco的資產全部轉移過去。

後記:在這裡也要特別向看了綠角的介紹後,開立Zecco戶頭的投資朋友說聲抱歉。這次跟隨綠角的使用經驗,結果是大家一同體會不良的服務。美國券商是較少台灣投資人接觸的領域。在我自己探尋的過程中,難免會有碰壁與不順的狀況。大家看我寫的帳戶升級、稅表填寫等美國券商相關手續的文章,看起來好像很順,其實當初我自己跑程序的時候,多少都有碰過一些問題,不過處理過後,就可以用一個流暢的過程呈現給大家。Zecco這次經驗,假如只是我自己遇到問題還好,其他一同開立Zecco帳戶的投資朋友也一同遇到問題,真是感到抱歉。


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What’s MLP? (What is Master Limited Partnership?)

在美國,一家企業除了可以以股份公司的形態成立,也可以用Master Limited Partnership這種企業組織架構。

倘若是一家股份公司的話,那麼每位投資人持有的是股份(Equity shares)。

倘若是一家採用Master Limited Partnership形態的企業,那麼投資人持有的是合夥人單位(Partnership units)。

為什麼企業會以Master Limited Partnership的方式成立呢? (以下簡寫為MLP)

最主要的原因在於稅務。

在美國,股份公司的股東面臨雙重課稅。公司層級課稅一次。當公司配發股利給投資人時,投資人又面對個人所得的課稅。

MLP企業則沒有公司層級的課稅,只有個人所得稅務。

但不是所有企業都可以以MLP形式成立。根據美國法規,只有某些符合特定條件的業者,可以成為MLP。

根據美國法規,只有當這個企業超過90%的收益來自配息、股息、不動產租賃與販售所得、原物料與原物料期貨相關所得與獲利、開採礦物等自然資源的獲利。這樣的企業才可以採行MLP架構。

在美國採用MLP的企業,大多是能源產業的運送與中間處理業者。譬如營運原油與天然氣管線、倉儲的業者。它們的收費是根據運送量與處理量。譬如運送1000加侖的油,收費多少。因此在價格高度波動的能源產業中,屬於相對較穩定的業者。

MLP在近年引起美國投資人較大的興趣,最主要的原因就在於較高的配息率。譬如2012七月底,Alerian MLP Index的配息率比十年期美國公債高4.78%。

要投資MLP,除了直接在公開市場買賣MLP的Partnership units之外,也可以使用其它投資工具投入。(一些MLP公司的例子Enbridge Energy Partners (EEP)、Energy Transfer Partners (ETP)、Magellan Midstream Partners (MMP)等)

譬如有投資MLP的ETF,像 Alerian MLP ETF(AMLP)

也有追蹤MLP指數的ETN,像 Morgan Stanley Cushing MLP High Income Index ETN (MLPY)

雖說是近年來引起較多投資人注意,但MLP仍是市場中較小的區塊,而且幾乎都是能源產業相關業者。想要依靠MLP的高配息,會是一個倚重單一產業的選擇。


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道富國際抗通膨公債ETF概述(WIP,2012年版)

(上次談論WIP這支ETF的文章,已是四年前的事。此文進行現況更新。)

道富資產管理公司(State Street Global Advisors)發行的SPDR DB International Government Inflation-Protected Bond ETF(美股代號:WIP),內扣總開銷比(Expense ratio)為0.5%。ETF成立於2008年三月13日。資產總值至2012年9月13日止,為13.3億美金。平均每日成交量為15萬股。

(本圖取材自Morningstar)


圖中可以看到,隨著ETF成交量愈來愈大,折溢價幅度也逐漸縮小。

(2008,WIP的資產總值是1.8億美金。四年來,ETF資產成長7倍,內扣總開銷卻還是和四年前一樣維持在0.5%。像Vanguard那麼有誠意,會調降內扣費用的資產管理公司實在不常見。)

ETF追蹤DB Global Government ex-US Inflation-Linked Bond Capped Index。該指數追蹤美國以外的已開發開發中國家發行的抗通膨公債。

該指數由17個國家的162支債券組成。
(指數成份國家列表:Australia, Brazil, Canada, Chile, France, Germany, Greece, Israel, Italy, Japan, Mexico, Poland, South Africa, South Korea, Sweden, Turkey and the United Kingdom)

ETF追蹤指數的方法是採樣,2012年五月資料顯示ETF持有86支債券。

2012年6月資料顯示,ETF前五大持有國家分別是英國(17.94%)、法國(16.00%)、日本(6.92%)、墨西哥(5.85%)、與南非(4.93%)。

ETF整體投資組合的YTM為0.87%,存續期間為9.78年。

ETF未採貨幣避險。雖以美金計價,但應視為個成份國家資產的綜合組成。

免責聲明:作者與文中提及之ETF發行公司及指數編制公司無任何利益往來。此篇文章,是由作者自行匯整相關資料,作者不保證資料之正確性。此篇文章亦不應被視為ETF之招攬。任何人在觀看本文之後,而有投資該基金或ETF之行為,應自行對所有後果負責。

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海外券商投資工具總整理

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誰來拯救全球經濟(Breakout Nation)讀後感3---台灣與南韓的較量

書中提到,台灣與南韓是唯二曾有過連續50年經濟成長率5%以上的國家,但兩者的差距逐漸拉開。近十年來,台灣占全球出口的比重下滑20%,南韓則是上漲20%。南韓以現代、三星、樂金建立品牌,打開國際市場。台灣對於自己品牌的建立,討論很多,但成效有限。替歐美代工的製造業者互相競爭,缺乏定價能力,只能在微薄的利潤上存活。

這個差別源自90年代。當時,南韓汽車業者現代不顧眾人的嘲諷,決定進軍北美市場。韓國以自有品牌挑戰歐美品牌的全球性主流地位。連流行娛樂事業,韓國也挑戰日本的亞洲霸主地位。

南韓現在看起來很明白的發展歷程,當時都是風險策略,他們無法確定這麼做會不會成功。台灣的企業家與創業者,或許比起一般上班族已經更勇於冒險,但仍不如南韓業者進取。

作者的結論是,南韓企業領導人比台灣的同輩更高瞻遠矚。

許多台灣民眾與媒體對南韓的態度相當的情緒性。這很可能是運動賽事中的事件所引發的印象,加上媒體不斷在相關議題上再次加強所導致。(台灣媒體似乎相當注重如何引起觀眾情緒,而非心平氣和的陳述事件。而去操弄這個情緒性議題,難免顯得有點像小孩子一樣。)

但再怎麼去貶抑南韓,仍改不了台灣經濟發展落後南韓的既成事實。我們再怎麼談,也不會讓韓國GDP掉1%。

每個國家都會有些用詞很傷人、很情緒性的人。但他們只是少數。兩個國家的較勁,不是看誰比較會罵人、比較會耍狠來決勝負。而是看整體,看有在做事的人拿出什麼成績。

輸別人然後還去笑別人,很容易被說是酸葡萄。真要做點事,就把台灣的經濟發展拉起來,與韓國一較高下吧。

書中提到兩段很有意思的歷史。

第一個是菲律賓落後的故事。1970年代,台灣與南韓人均所得超越菲國。馬來西亞與泰國,在1980年代趕上菲律賓。中國在1990年代,所得超過菲律賓。接下來發生菲律賓人從沒想過的事,印尼人均所得贏過菲律賓。

另一則是新加坡超越的故事。2011,新加坡經濟規模超越馬來西亞。

前一個例子顯示,經濟是相對的。當大家都在進步你卻沒有進步,時間久了,你就會在後段班。台灣最近的經濟發展,讓人相當擔心已經走在後退的路上。

第二個例子則讓我們看到,事在人為。一個地小、沒有自然資源的城市國家,可以做出比臨近的大國,也就是馬來西亞,還要大的經濟規模。真是不簡單的成就。

台灣不會一直都是這樣。我們現在的做為,將決定台灣會是下一個菲律賓還是下一個新加坡。將決定在未來的書中,台灣會是個怎樣的範例。

這本書除了宏觀解釋整體新興市場,也分析了個別新興國家。除了從中得知許多有趣的相關知識外,更常常讓人省思台灣的發展定位。

很好看的一本書。


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誰來拯救全球經濟(Breakout Nation)讀後感2---新興國家的內部分裂

這本書第二個特點在於對新興市場的逐一剖析。每一章講一個主要新興國家(或地區),讓讀者對於這些國家能有更深入的瞭解。

譬如同是中南美國家,巴西是相當倚重原物料出口的經濟體。墨西哥則以低廉的勞工,獲取許多美國的代工機會。當中國經濟發展火熱時,巴西將從中國對原物料的需求中獲益。但當中國面臨工資上漲的競爭力下降時,墨西哥反而有漁翁得利的機會。

不同國家之間,作者也看到特殊的關聯。譬如印度和巴西,雖然一在南亞,一在南美,但都是”高情境社會”。喜歡華麗的色彩、喜歡喧鬧、易於承諾,但可信度不高,守時的概念幾乎沒有。這種態度,也形成易於相信自己人、偏袒內部團體,也因此容易出現藉由金錢打入團體,簡言之就是貪瀆,的狀況。

幾乎每一章都可以讓讀者感受到耳目一新的概念。

看到世界各國的狀況,有時會讓人有所省思。

在台灣,族群分裂是一個一直存在的政治問題。儘管近年的選舉活動中,參選者已經較少在這上面做文章,但它仍存在。

我們台灣民眾也常被這個問題所困擾,認為政治不安定,黨派間無止盡的角力,正是內耗的主因。

但看過書以後,讀者會發現,分裂在許多許多國家以不同樣貌出現。

在土耳其,國父凱末爾決心讓政治與宗教分離,廢除阿拉伯文、遷都安卡拉,也留下了世俗派主政政權。世俗派與穆斯林政黨兩者間的鬥爭,讓土耳其政治動蕩不已。二次大戰以後,平均每九個月換一個新政府。

在斯里蘭卡,僧伽羅人與塔米爾人間的爭端,直接以內戰的方式呈現。武裝組織塔米爾之虎與政府軍的戰爭,讓斯里蘭卡的發展脫軌20年。

在南非,種族隔離政策的餘毒,仍存留在社會之中。除了在工作場所依法律規定所呈現的平等之外,在餐廳等社交場所,人們仍可以感受到黑白的不同。

這些國家的分裂問題都比台灣目前嚴重,或是政變、或是戰爭,但這些國家在經歷如此嚴重的內部紛爭後,仍是繼續尋求經濟發展的契機。

其實就算是民族同質性很高的國家,譬如日本,或是民主成熟國家,如美國,仍有相當多的社會資源花費在政黨間的鬥爭上面。內耗是難免的。只是多少的問題。

重點是,內耗是花在有意義或是沒意義的事情上。

花一點力量來抓貪官(題外話,這是壹週刊還是監察院的工作?壹週刊抓林益世,監查院打柯文哲?)、花一點精力來形成共識,這都是有意義的。

最沒意義的,就是拿意識形態互相丟擲。政黨色彩濃厚的電視頻道中的談話性節目,便是其中佼佼者。裡面的主持人與來賓,講一堆沒有營養的話語。綠色支持者看綠色頻道,藍色支持者看藍色頻道。看完後都覺得義憤填膺,自己是正義的一方。這到底是在加深分歧,或是尋求解決?

這種節目是在利用社會的分裂,鎖定它們的觀眾,建立起某些主持人的光環與支持群。為了這些節目和名嘴,我們社會真是付出太多了。這是無意義的內耗。

就算政治立場不同的人,還是可以找到共同點。最簡單的,就是這本書的主題,經濟。我想不論藍綠,對於提升自身所得與生活水準,應該都很有興趣吧。

立法委員或是談話節目做什麼,我們一個小民眾恐怕難以有即時且馬上的影響力。但我們仍有可以做的地方。把自己的心思轉離開這些無謂的內耗,少看政治名嘴的節目,把票投給汗水比口水多的立委,讓無謂的內耗沒有收視率也沒有支持者,台灣就可以少一些無謂的內部鬥爭。

待續…


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誰來拯救全球經濟(Breakout Nation)讀後感1---對於新興市場的偏見

目前財經投資觀念中,大多人已經將”新興市場”視為一個同質性很高的均勻區塊。

這個態度的起點,在於2003年。這是一個新興市場的重要轉折點。從這年開始,整體新興市場的經濟成長率比過去提高一倍。同時,這個快速成長幾乎同時降臨在各主要新興市場,不管它是在拉丁美洲、東歐或是亞洲,新興市場出現了同步的快速成長。

現在是2012年,距2003年九年,在財經史上這還算不上長期。但這九年的經歷,已經足以在投資圈中形成Situational bias。這種Bias也就是被當前的環境與思維所環繞,投資人會認為近年的趨勢,會一直延續到未來。

要打破這個偏見,有兩個方法。一是觀看更長期、更完整的歷史。另一則是分析未來會有什麼阻礙,中斷現況的延續。

這就是這本書第一個特點。在序與第一章,作者就點出了,我們在21世紀看到的新興市場發展,其實是歷史上的特例,而非常態。

近年來新興市場投資熱門,市面上有太多講述新興市場的書籍。其中許多是吹鑼打鼓、熱湯旁喊好熱之作。與這些著作比起來,誰來拯救全球經濟在一開頭,就與這些書做出了區別。

回顧過去。在1980與1990年代,新興市場的平均經濟成長只有3.5%。5%以上的經濟成長,以歷史經驗來看,幾乎都是難以長期持續。

放眼未來,這些新興國家正面臨經濟學裡的萬有引力。一個國家愈富有,就愈難快速增加國家財富。

當我們現在認為新興市場將持續高成長時,我們不也曾在1980年代,認為日本即將取代美國,在1990年代,認為Asian Tigers將取代日本嗎?

後來發現,這都時當時的Situational Bias罷了。

將現在的狀況,當成趨勢,然後用以預測未來,會是非常順心與直覺的作法。但不一定會對。

新興市場股市在21世紀頭十年的強勁表現有兩大成因,一是超乎預期的經濟成長,還有初始較低的股市價位。目前當投資大眾都已經對新興市的成長有很高的期待,當整體投資界言必稱”新興”時,這兩點已經消失了。

並不是說新興市場一定不會有好表現,只是它再出現那麼好的績效的機會,在它已經有過好表現後,已經降低了。

就如同2011年各資產類別表現回顧---股市篇文中的分析,近兩年(2010、2011),新興市場股市表現,是全球四大股市區塊、北美、歐洲、亞太與新興市場中,倒數第二。

投資不需要猜測未來那個地區表現最好,特別當這些預測大多立足於以過去推估未來的偏見。誰來拯救全球經濟以更宏遠的史觀,讓人看清新興市場發展的軌跡。

待續…

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美國財經媒體的正義之聲(The Power of A Financial Columnist)

在2012六月一日,美國財經作家Jason Zweig在華爾街日報的專欄,以一篇標題為Can ‘Skin in the Game’ Pose Conflicts?的文章揭露一位知名基金經理人所涉及的利益衝突。

事件主角是掌管BlackRock Energy & Resources Fund(貝萊德能源與資源基金)的Daniel J. Rice III(以下稱萊斯先生)。

萊斯先生除了是一位能源基金經理人,他本身也是能源業者。在2005年,萊斯家族出資成立Rice Energy。萊斯先生是主要出資者,他的兒子則是這家公司的CEO。

Rice Energy的子公司,Rice Drilling B與另一家能源公司Alpha Natural Resources(美股代號:ANR)正合作開採天然氣。

問題就出在,萊斯先生掌管的基金也有投資Alpha Natural Resources。比重從2009年的不到2%,到2010年Rice Energy與Alpha Natural Resources合作開始後,基金持有Alpha Natural Resources的比重升高到9%。

於是作者質疑,在家族企業同時有合作關係的狀況下,基金經理人如何能客觀的評估這家公司。

文章中也轉述貝萊德發言人回應,他說基金投資Alpha能源公司的決定與經理人家族企業和該公司的合作案無關。為了避嫌,經理人萊斯先生也迴避所有Rice Energy公司所做的決策。

但很顯然的,這仍無法平息投資大眾的質疑。於是在2012年六月21日,萊斯先生辭去基金經理人的職務。(後續發展可見這篇報導)



於是現在去美國晨星查詢該基金經理人狀況的話,就會看到萊斯先生的任期到2012年六月21日終止。(如上圖紅框所示)

會出現這個終止日期,就是因為一位專欄作家在華爾街日報寫了一篇文章。

媒體對於喚起大眾的注意有很強大的功能。也就是說,倘若媒體可以引導投資大眾發現投資界一些利用投資人、傷害投資人的事件,可以帶起很大的社會力量。

但我們常在新聞中看到媒體將我們的注意力轉到YouTube上的有趣短片、BBS討論區不知名網友的情緒性留言、還有社會腥羶事件上面。這真的是太浪費了。浪費媒體應有的力量,也浪費觀眾的時間。

不僅如此,有些媒體對於廣告主(也就是基金公司)的注重度,遠高於對於其報導內容還有讀者的關注。

過去綠角某次在網路專欄上的經歷,可為一例。(請參見難以面對的費用率(The Inconvenient Truth about Expense Ratio))

連陳述事實的文章,一些稍微會對基金公司造成困擾的文字都不願意刊登了,我們還能期望這樣的媒體可以做為社會的正義之聲嗎?

我們的財經媒體在做什麼?整天在報紙的財經版面上,就看到某某資產類別或是某地區值得投資的報導,然後報導就會剛好引述某基金經理人或某資產管理公司高層的評論。而且很剛好的,那支基金就是投資在該資產類別或是地區。這是報導還是廣告?

基金公司是否值得您信賴文中條列示出現的基金公司重大違規事項,各位讀者朋友可曾看過那個財經媒體報導過?

不過綠角最近也看到了一些進步的跡象,譬如以職務之便,謀取私利中的事件,商業周刊也有報導。近來還有一篇一年基金費用吃掉三年定存利息的文章。

不過媒體可以做的其實多更多。

以職務之便,謀取私利事件中三家投信經理人傷害投資人,卻只得到輕微的懲罰。在這樣的法規環境下,倘若有媒體願意深入發掘業者與投資人間的利益衝突,引起社會關注反制這樣的業者,一定會大快人心。

與其在變化莫測的金融環境中,不斷做一些清談、分析現況、預測未來等等,不如一把抓起社會責任,藉由發掘不公不義,為民眾申張、為大眾喉舌、相信這樣的媒體事業做起來一定更加暢快,也更能獲得廣大民眾的支持。


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“真希望我第一次買股票就知道這些事”讀後感2---最佳化vs最大化


書中的”第二件事”,作者提到,一個合理的財務規劃需要考慮四點:

1.你可以儲蓄的金額
2.你的投資報酬率
3.你需要多少錢
4.你什麼時候需要

投資報酬率只是這四點的其中之一。但許多投資人把”投資報酬率”當成全世界。

譬如有一種焦慮性言論,而且常是針對指數化投資而發。通常像以下這樣:

“買指數?那指數20年來沒漲怎麼辦?我不要20年後才發現沒賺。”

這個說法有兩個癥結。

第一,指數沒漲,不代表沒有累積到財富,不是就”沒賺”。每個月工作所得與儲蓄,往往才是更重要的金錢來源。合理的狀況是,就算20年市場沒漲,你也應該用自己的儲蓄,累積了相當資產。這種說法代表書中提到那四點中,只看到第二點,沒看到第一點。

第二,不要做指數化投資,所以要改投那個陣營?有什麼投資派別可以保證賺錢的嗎?(有保證賺的,不過那是唬人吹牛派)。假如你投入時時關照,機動調整的派別,很有可能會剛好符合本書的論述主題”The Behavior Gap”,報酬率反而落後指數。

另一種把投資報酬率當成唯一的症狀就是,不看目的。

假如有人存錢的目標是五年後就要用到的房屋頭期款,他必需很清楚的知道,這筆錢的目的,就是在五年後累積到頭期款那個數字。最好的方法,就是穩穩當當的存在銀行。不要再想去股市中殺進殺出,試著”操作”把錢變大。假如在市場這幾年剛好踢到一隻熊,被牠咬掉一大口肉,恐怕五年到了,變成房子買不起。

錢的目的是達成自己的目標,不是和別人比高低。

綜觀全部四點的理財計畫,才是完整的看法。

倘若只想要以投資報酬率的高低論輸贏(很多人持有這種看法),那會形成偏頗的投資行為。

含括全部四點考量後,可以形成最佳化(Optimization)的理財計畫。只看投資報酬率的人,往往走上一味追求最大化(Maximization)的投資之路。

追求最大化,會讓投資人產生一些特異行為。譬如,願意冒過度的風險,以為在猛烈的波動中藏有致富的機會。重壓單一個股,使用槓桿、期貨等等,會這麼做的投資人很可能都是”最大化”的信仰者。

有時還真被他們碰對了。出現一個月30%,或是一年100%等高超報酬率的狀況。但這都是無法持續的,日後通常會被嚴重虧損”打平”。

假如有人跟你說,他可以維持20%的年化報酬率。他等於是在跟你說,他就是下一個巴菲特。不對,更精確的說,他在說他會超越巴菲特。假如巴菲特是股神,那麼他就是股票宙斯。想想看,宙斯出現在你眼前的可能性有多高?

當你看到超過20%的年報酬率,其可持續性,都可以打上一個大問號。(保守一點,事實上超過15%的長期年化報酬就真的很神了。)

Be realistic.腳踏實地的進行投資,路才會走的穩。

但很多投資人心想的是,”I have a dream. I can do better than Buffett.”

金融世界不是一個夢不論有多大,都可以放得下的地方。


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“真希望我第一次買股票就知道這些事”讀後感1---Gap的由來



真希望我第一次買股票就知道這些事”的英文書名是”The Behavioral Gap”。指的是投資人因自身行為,造成本身拿到的績效比所投資的基金還要差,或是比他投入的市場還要差。這段差距就叫做Gap。

譬如投資人買基金,可能基金本身有5%的報酬,但投資人實際拿到的報酬是2%(或甚至負號也有可能)。美國晨星為了估算基金投資人實際拿到的報酬,推出投資者報酬率(Investor Return)統計數據。結果發現,絕大多數基金投資人實際取得的報酬,都不如基金本身的報酬。

譬如投資人與他所投入的市場報酬,往往也會有很大的差異。讀者朋友可以參考灰色的事實一文中Dalbar Study的數字。當美國股市從1986到2005間有11.93%的年化報酬時(以標普500計算),一般股市投資人只有3.9%的年化報酬。

投資人如何傷害自身績效?很簡單,追高殺低。

書的開頭就列出作者與投資人客戶的對話,相當生動。在2009年春,作者的客戶在股市下跌30%後,想要出場觀望,等狀況好轉再說。

“先出場,等狀況回穩。”這個理由看起來真是太漂亮了。

問題是,股票市場從來沒有穩過。等你覺得很穩當的時候,指數早就不知道漲到那裡去了。

當時想要出場觀望,而且也這麼做的人,現在回顧一定悔不當初。當時這是一個非常盛行的論點,但2009三月全球股市強力反彈後,我們很少看到有人出來”懺悔”。老理由,就是只挑好的講,壞的自動略過。沒人出來承認不代表沒發生。整體投資人績效就是這樣被拉下去的。

作者接著又描寫當股市表現強健,他的客戶喜滋滋的想要多放一點錢到股市中的嘴臉。換句話說,許多人當油價變貴會抱怨,會少用油,但股票變貴,會很高興還想要多買。整體投資人績效再次往下掉。

當我們看著書中這些描述,往往覺得這是”其他人”的事。是”其他人”在追高殺低,”我”才不會。這是一種過度自信的症狀。容易把他人的行為與判斷,當做非理性、情緒化與在資訊不足的狀況下所做的決定。自己的行為則是理性與有充份理由。

假如追高殺低都是其他人的事的話,那奇怪了,難道晨星還有Dalbar Study的統計數字是他們自己想出來的嗎?

這就像草原上出現了羚羊的屍體,但問過每一隻獅子後,牠們都說自己吃素。這奇怪了,那到底是誰殺了羚羊呢?

我們其實就不用否認了。我們就是吃肉的獅子,我們就是追高殺低的投資人。

書中有一句說得很好,”其實我們不知道股市未來會如何,何不就照計畫走。”

投資界常有人鼓吹什麼投資需時時調整,密切注意的言論,這真是太累人了,也往往帶來反效果。一個不必隨著市場狀況一直做調整的投資計畫,才是真的高竿。

待續…

後記: 當初收到出版社邀約為此書寫推薦序時,我看到”The Bahavior Gap”在美國就有William Bernstein推薦,就覺得大概八九不離十,會是相當中規中矩,不浮誇宣稱什麼大賺、必勝等方法的理財書籍。一看之下,果然不錯。而且還有些獨到之處。很高興藉由翻譯,國內又多了一本這樣的書。

目前類似“真希望我第一次買股票就知道這些事”,由英文翻譯成中文,較為簡單易懂,內容也相當中肯的理財書籍有:
不看盤,我才賺到大錢(The New Coffeehouse Investor)

投資人宣言(The Investor’s Manifesto)

散戶流浪記(A Fool and His Money)

有錢21招(The Little Book of Main Street Money)

投資的奧義(The Elements of Investing)

華爾街銀行家的最後告白

愈來愈多這類書籍的出現,一定可以吸引愈來愈多願意使用簡單方法投資,脫離大師累死人投資法與業者吃死你投資法的投資朋友。

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美國原物料ETF/ETN列表(A List of Commodity ETFs and ETNs)

這篇文章整理在美國掛牌交易的廣泛原物料ETF(或ETN)。每一支ETF(ETN)除了其追蹤指數與內扣總開銷之外,也都列出晨星資料頁面與基金公司連結。

(以下依美股代號字母排序)

PowerShares DB Commodity Index Tracking ETF (美股代號:DBC )
追蹤:廣泛原物料
指數:Deutsche Bank Liquid Commodity index-–Optimum Yield Diversified Excess Return
內扣總開銷:0.85%
晨星資料
資產管理公司資料

也可參考PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)分析介紹


UBS E-TRACS DJ-UBS Commodity Index Tracking ETN(美股代號:DJCI )
追蹤:廣泛原物料
指數:DJ-UBS Commodity Index Total Return
內扣總開銷:0.5%
晨星資料
資產管理公司資料

iPath DJ-UBS Commodity Index Tracking ETN(美股代號:DJP )
追蹤:廣泛原物料
指數:Dow Jones-UBS Commodity Total Return index
內扣總開銷:0.75%
晨星資料
資產管理公司資料


PowerShares DB Commodity Long ETN(美股代號:DPU )
追蹤:廣泛原物料
指數:The Deutsche Bank Liquid Commodity Index - Optimum Yield.
內扣總開銷:0.75%
晨星資料
資產管理公司資料


GreenHaven Continuous Commodity Index ETF(美股代號:GCC )
追蹤:廣泛原物料
指數:The Thomson Reuters Equal Weight Continuous Commodity Total Return Index
內扣總開銷:0.85%
晨星資料
資產管理公司資料


iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust ETF(美股代號:GSG )
追蹤:廣泛原物料
指數:S&P GSCI™ Total Return Index
內扣總開銷:0.75%
晨星資料
資產管理公司資料


iPath S&P GSCI Total Return Index ETN(美股代號:GSP )
追蹤:廣泛原物料
指數:S&P GSCI™ Total Return Index
內扣總開銷:0.75%
晨星資料
資產管理公司資料


ELEMENTS Rogers International Commodity ETN(美股代號: RJI)
追蹤:廣泛原物料
指數:The Rogers International Commodity Index – Total Return index
內扣總開銷:0.75%
晨星資料
資產管理公司資料

UBS E-TRACS CMCI Tracking ETN(美股代號:UCI )
追蹤:廣泛原物料
指數:The UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index Total Return
內扣總開銷:0.65%
晨星資料
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United States Commodity Index ETF(美股代號: USCI)
追蹤:廣泛原物料
指數:The SummerHaven Dynamic Commodity Index Total Return
內扣總開銷:0.95%
晨星資料
資產管理公司資料

請留意以上這些指數化投資工具,有些是ETF,有些是ETN。若不瞭解什麼是ETN,可參考What’s ETN?(Exchange-traded Notes)的說明。

聲明:文中所列各項投資工具雖皆經過美國SEC審核,但使用文中任何投資工具皆有造成虧損之可能。作者與文中資產管理業者無任何利益往來。本文不代表任何推介之意。


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海外券商投資工具總整理

為什麼要開海外券商交易戶

海外券商投資的兩個常見問題

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2012八月回顧

本文回顧2012年八月,綠角財經筆記的狀況。

八月最熱門的前十篇文章分別是:

1. 寶來台灣五十ETF歷年配息記錄(Distributions of 0050)

2. 公務人員退休撫卹基金投資分析1---費用(Some Facts about Public Employee Pension Plans in Taiwan)

3. “我就是忍不住笑了”讀後感

4. 基金公司是否值得您信賴(Trustworthy or not?)

5. 什麼是實價登錄?

6. 2012證券交易所得稅條文解析(Capital Gain Tax in Taiwan Stock Market)

7. 主動投資沙文主義(Chauvinism of Active Investors)

8. 你開戶,我開課

9. 台灣人超愛境外基金,但基金愛台灣人嗎?

10. 誠意不夠的基金公司(Two Things We Seldom See)

七月寫的台灣人超愛境外基金,但基金愛台灣人嗎?繼續保留在前十大熱門文章中,八月寫誠意不夠的基金公司基金公司是否值得您信賴也加入前十名的行列。希望有愈來愈多投資朋友注意到,金融業者大多是為自己著想,不是為投資人著想。

與法律現況相關的2012證券交易所得稅條文解析什麼是實價登錄?也受到相當注意。

公務人員退休撫卹基金投資分析系列文章中,很高興有許多讀者迴響與鼓勵。接下來有時間,我希望可以再來看看勞退基金的狀況。

寶來台灣五十ETF歷年配息記錄在六月排名第一,七月排名第三、八月又回到第一名。

八月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字,在去除綠角相關字詞後依序是:

IRR
0050
ETF
Kindle Touch
美元指數
Firstrade
0056
聯博美國收益基金
台灣50配息
指數型基金

比較特別的一點是,從今年六月以後,出現在前十大熱門關鍵字的基金是聯博美國收益基金,反而不是之前常出現的聯博全球高收益債券基金

訪客來源的前五個國家分別是台灣、美國、香港、澳洲與新加坡。


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2012九月回顧


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