2013各資產類別表現回顧---債市篇


債市分為以下幾個類別,表現整理如下表: 



資產類別

指數

2013報酬

短期美國政府債

Barclays US 1-3 Year

Gov Flt Adj Index

0.37%

中期美國政府債

Barclays US 3-10 Year

 Gov Flt Adj Index

-2.64%

長期美國政府債

Barclays US Long

Gov Flt Adj Index

-12.49%

美國投資級公司債

Barclays US 5-10 Year

Corp Index

-1.64%

GNMA

Barclays US

GNMA Index

-2.12%

美國高收益債

Barclays High Yield

Very Liquid Index

6.59%

美國抗通膨公債

Barclays US Gov

Inflation-linked Bond Index

-8.61%

新興市場債

JPMorgan EMBI

Global Core Index

-6.45%

國際公債

(美國除外)

Barclays Global Treasury

ex-US Capped Index

-3.15%

 2013,許多投資級債券類別都呈下跌,包括美國中期與長期公債,投資級公司債與國際公債。 


不過這些債券的下跌不算嚴重。包括中期美國公債與國際公債,下跌幅度都只在二到三趴之間。(一般投資人沒特別理由應不會去買長期債) 

近來很多人持有一種看法,就是債券殖利率只有上升的可能。為了躲避債券的跌價風險,所以應該停止債券投資,轉進其它資產類別。 

沒錯,投資級債券的確有可能因為殖利率上升而遭遇資本損失。但這只是一個可能,不是必然。 

也可能未來的狀況是,股市又出現下跌,債券又發揮保護的功能。 

我也很希望這個金融世界,可以保證我將資金轉出債券進入股市後,股市會一路長紅,帶領資產成長。 

但很抱歉,這是不切實際的幻夢。未來沒有這種保證。 

擔心殖利率上漲,離開債市,捨棄投資組合中相對穩定的部位,日後假如又遇到高風險資產大跌時,難道才又要後悔自己沒繼續持有債券? 

離開債券,看似躲避掉了殖利率上升時明顯的風險,但又引進了高風險資產下跌時,無處躲雨的風險。這不見得是一個很好的策略。 

執行資產配置的投資人,不應隨這些市場共識起舞。過去我們看過了數不清的市場共識,以及未來完全不照共識發展的金融市場。堅持自己的資產配置比率,往往是績效更好的策略。

美國抗通膨債在2013有較明顯的下跌。但在2013,專門投入抗通膨債中短期區塊的VTIP ,則只有下跌1.55%(以淨值計算)Vanguard當初發行短期標的的目標看來有達成,那就是與整體抗通膨債市場比起來更小的波動。 

在高風險債券方面,則是呈現漲跌互見的情形。 

新興市場債與新興市場股市同步下跌,在2013都是負報酬。 

但高收益債仍有正6%的報酬。 

高收益債的報酬表面看來不錯。但還是落後股市中的美國、歐洲已開發與亞太成熟市場。 

用高收益債當做投資組合中的高風險部位,明顯的問題就在於,它的成長性不如股市。 

錢就是錢。沒道理說資本利得賺得的10%,購買力會小於配息賺到的10%
 
將配息當成現金流唯一且正當的來源,是許多投資人走不出的迷思。


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7 comments:

AmatureSeniorMovist 提到...

與其將錢投入較高風險的高收益債券,不如把錢投入美股或是成熟市場,感覺這兩項資產的風險差不多,但是股票的收益較高,且股票和高收益債券的相關係數也是很高.

Bigheadceo 提到...

規律且持續的投資才是王道。千金難買早知道。

綠角 提到...

謝謝兩位朋友的分享

Bhaktiprema 提到...

請問綠角先生,我找了很久,還是不知道VTIP有哪一個美國卷商(嘉信,第一,TD)有免手續費交易?

nail 提到...

想請問綠角,幾年前拜讀了您的書藉,在債卷部份配置了TIP,然而前陣子偶然看到 vanguard針對這一部份推出了 VTIP,其性質似乎差不多,考慮到成本的降低 (TIP 0.2, VTIP 0.1 總管理費),是否推薦轉換標地? 轉換的方式是一次轉換還是分批轉換為佳?? 謝謝。

綠角 提到...

bokin

的確沒有

綠角 提到...

nail

確定要換的話
就整筆換過去
沒有理由須要分批