基金投資成本與費用,一次說明,完全瞭解(Mutual Fund Fees and Expenses Explained)1

有鑑於還是有不少讀者朋友(特別是剛接觸基金投資者),對於基金相關成本與費用仍是不太瞭解,所以我想再藉由這篇文章,好好的解釋一下基金投資全部的相關成本。

首先,投資基金會有兩種成本,一次性費用與持續性費用。

換句話說,低成本的基金投資,必須一次性費用與持續性費用,兩者都很低,才是真的低成本。


接下來,我們分別解釋一次性費用與持續性費用。先講一次性費用。

一次性費用有很多種。

最常見的是Sales Load,銷售佣金,台灣金融界叫”手續費”。
(真正的手續費,應不是管投資金融大或小,都收一個固定金額的費用,才能叫手續費。以成交金額百分比計算的,叫佣金。)

這個費用的定義是,以成交金額百分比計收,付給基金銷售業者的費用。(請注意,是付給銷售業者)。

銷售佣金(基金手續費)可以再分成三種)。前收、後收、遞延。英文分別稱(Front-end Sales Load, Back-end Sales Load, Deferred Sales Load)。

前收佣金是買進基金時收取,後收佣金是賣出基金時收取,遞延佣金是賣出時,可能要收取。

前收和後收都很好懂,台灣基金最常見的前收型佣金。許多基金投資人也很懂得買進基金,對於手續費一定要要求好的折扣。

但遞延佣金就很有問題了,這種類別的佣金最常見的型態是”條件性遞延銷售手續費”(Contingent deferred sales load,CDSL)。

這類佣金常會有類似這樣的設計:

持有0~1年,收3%手續費
持有1~2年,收2%手續費
持有2~3年,收1%手續費
持有滿三年,不收手續費

所以常見的銷售說詞就是”你買基金不是為了長期投資嗎?至少會持有三年嘛。那就買這種遞延收費的基金,滿三年手續費就全免了。”

請特別小心這種話語。假如你聽到有人這樣跟你說,你要特別注意,這個人在意的是他的業績,不是你的成效。這種收費結構的基金,在台灣叫B股基金。它表面上看來有機會可以免手續費,但是內扣的持續性費用卻會每年高1%。請全力避開。

(詳細說明請見你不可不知的B股收費結構(A Sucker’s Deal))

對於銷售佣金這種一次性費用,台灣投資朋友常見的錯誤觀念就是以為,投資基金這是一定要的成本。

大錯特錯,這是台灣基金業希望台灣投資人有的印象。這樣它們給你打折,給你免費,就像是優惠。

但你假如知道,在基金業發達的美國,本來就有一個叫”免佣基金”(No-Load Fund)的選項,投資基金完全可以不必付出佣金。你再回頭看台灣基金業者的”德政”,那就完全不是那麼一回事了。

而在美國,免佣基金也的確已經是大多投資人的選擇。在台灣,免佣基金仍然不見天日。

好了,目前我們已經解釋了一次性費用當中的銷售佣金這項,其它還有Exchange Fee、Account Fee、Purchase Fee和Redemption Fee這四項。

一定要那麼複雜嗎?

沒錯,就是有那麼多名目。

但不要因為覺得麻煩就不去瞭解。你不懂的地方,金融業者大多不會教你,而是利用你的無知,來賺你的錢。

所以,請再耐心的看下去吧。(還好,剩下這幾種費用都很簡單)

首先是Exchange fee,基金轉換費用。當你要把一支基金贖回,換成同一家基金公司的其它基金時,可能會被收取這個費用。

有些基金公司把免轉換費當然一個賣點。宣稱,你可以即時操作,掌握市場趨勢。小心這種說詞。基金公司其實只是希望不論市場是怎樣的狀況,你都把錢留在他們的基金上面。

(任意轉換基金的後果,請見基金,輕鬆換(Easy-to-Trade Funds))

Account Fee叫帳戶維持費用。這是直接跟基金公司買基金才會有的收費。有的基金公司假如投資金額在一個額度以下,譬如一萬美金,會跟投資人收取Account fee。

最後兩項Purchase fee和Redemption fee,中文叫買進費用與贖回費用。

等等,剛才不是有說前收佣金和後收佣金嗎?Purchase fee和前收佣金有什麼不同,Redemption fee和後收佣金有什麼不同?

不同的地方在於,佣金是付給基金行銷機構的錢。Purchase fee和Redemption fee是付給基金的錢。

什麼意思?

我們來看個假想範例。譬如有支基金,規模100萬。現在有個投資人大額買進,一次買了100萬。

基金經理人拿到這100萬的現金,要去進行投資布局。買進證券要手續費,要成本。這些錢誰出?

全部投資人一起出好嗎?

假如你是原先的基金投資人,你一定會覺得這不合理。這新投入的一百萬又不是我的錢,為什麼我要為它的投資成本付出費用。應該是新投入那一百萬的人自己出錢啊!

這就是為什麼有些基金會收取Purchase fee的原因。

Redemption fee也是一樣的道理。假如有個投資人大額贖回,基金經理人要變賣證券換成現金。賣證券的錢,難道要由全部的基金投資人出嗎?

所以,有的基金有Purchase fee和Redemption fee的設計,其實是對基金投資人的一個保障。譬如Vanguard Tax-Exempt Bond Fund,就有收取0.25%的Purchase fee。如下圖:

(裡面還有特別說明,The fee is paid directly to the fund and therefore isnot considered a load。這個費用是付給基金的,所以不是佣金。)

總結本文,基金投資有一次性費用與持續性費用。一次性費用有銷售佣金(Sales Load)、轉換費用(Exchange Fee)、帳戶維持費(Account Fee)、買進與贖回費用(Purchase Fee,Redemption Fee)。


下一篇文章將解釋基金投資的持續性費用。


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9 comments:

learnman 提到...

那些一次性費用,講白了全都是該回饋給原有的基金受益者,只是現在的基金業者管理階層與董監事全都當成是自己的績效收進自己與股東的口袋。
而新資金進入與基金規模擴大後,持續性費用本來也應該要跟著調降才對,畢竟基金規模擴大後,基金的績效必定持續下降,接受新資金進入與規模不設限對於原有的受益者其實是利大於弊,資產規模不設限的經營邏輯是在費用會跟著下降的條件下才成立,只是現在基金業只專注在行銷與蒐集客戶資產。
基金最重要的信託精神-以受益人利益為最優先的原則,本業應該只是代管受益人的積蓄,現在變成,基金業靠行銷用產品蒐集客戶的資產,把受益人從持有積蓄的主人變成僅是買產品的客戶。
2009年以來基金業之所以有調降費用的動作,原因並不是真的要回饋受益人,純粹只是因為Vanguard的競爭壓力,經營的原則跟理念依舊遠遠不如Vanguard。

jackson freeran 提到...

這份文章真的是輕鬆易懂。

最近FB又大力打某一個基金的廣告,在看完這篇文章後再去看基金的收費,讓我獲益匪淺。

ong kian 提到...

謝謝綠角。拼誤:
但內扣的持續性費用「確」會每年高1%。

匿名 提到...

哀,只好繼續努力工作了
by flank

綠角 提到...

謝謝ong kian
已經修正

綠角 提到...

Jackson
不客氣~

綠角 提到...

謝謝learnman的分享~

coco 提到...

雖然反應慢,但感覺還有在動…
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抑制基金炒短 金管會出招
https://udn.com/news/story/7239/2282962

綠角 提到...

coco
感謝分享
這是正面的發展
基金的確不該拿來當成短線進出的工具