Vanguard Total International Stock ETF分析介紹(VXUS,2018年版)

美股代號VXUS的Vanguard Total International Stock ETF成立於2011年一月26日。追蹤FTSE Global All Cap ex-US Index。

美國當地註冊的基金或ETF,假如名稱中有”International”字樣,代表以美國以外的國際市場為投資範圍。不包括美國。

所以Vanguard這支”Total International” Stock ETF就是以美國以外的整體國際股市為投資範圍,同時包括已開發與新興市場。

FTSE Global All Cap ex-US Index包含了全球46個國家,共5902支證券。投資範圍是美國以外的已開發市場與新興市場。

北美:歐洲:亞太:新興市場的比率約為6:42:30:21。指數名稱中的All Cap,代表指數同時囊括市場上的大、中、小型股。

VXUS可以與專門投資美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF (美股代號:VTI)搭配,形成幾乎囊括全球股市的投資組合。

VXUS內扣總開銷0.11%。由0.08%的經理費與0.03%的其它開支組成。VXUS在2016的內扣總開銷是0.13%。2017跟目前,則都是0.11%

VXUS追蹤指數的方法是複製,持有全部指數成份證券。

根據美國晨星資料,VXUS資產總值110億美金。平均每天成交量80萬股(2018三月資料)。跟去年相比,都有成長。

依據2018二月底資料,VXUS投入的前十大國家分別是:

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定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF,2018更新)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (美股代號:VWO)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2017年12月為止,共十一年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,每季定期投入

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十一年的定期買進,過程如下表:

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”資產配置戰略總覽”台北六月、高雄七月、台中八月開課公告

”資產配置戰略總覽”台北四、五月班目前皆已額滿,且仍有二十位以上朋友候補。也持續有朋友詢問台中與高雄下一次的開課時間。

因此綠角決定在2018六月23,24日於台北、七月21,22日於高雄、八月18,19日於台中,分別開立"資產配置戰略總覽"課程。

(綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2018三月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017十二月台北與台中班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017十一月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2017九月台北班學員課後回饋

前言:

我們應該根據穩定不變的原則,來計畫自己的投資。而不是根據每日一變,永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課公告:

開課日期:

台北:六月23、24號

高雄:七月21、22號

台中:八月18、19號

課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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”ETF關鍵報告”高雄七月、台中八月開課公告

綠角將在2018七月22日在高雄,八月19日在台中,分別開立"ETF關鍵報告"課程。

台北想參加這個課程的朋友,可以參考“ETF關鍵報告”台北開課公告(2018六月9,10日上午與下午班)。目前六月9日已經額滿。六月10日上午班與下午班即將額滿。

綠角全部開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2018一、二月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017十月高雄與十二月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017九月台北班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理2.5兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。

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“資產配置戰略總覽” 2018三月台北與高雄班學員課後回饋

本文整理2018三月17、18號與24、25號,在台北與高雄分別舉辦的兩個梯次“資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

課後紙本問卷回饋









課後網路問卷回饋

“非常充實完全沒有贅述”呂小姐


“關於配置的大觀念個別講得很清楚,並不是以坊間投資理財專家的姿態建議覺得怎樣有潛力就建議我們怎樣做,而是個別提出數據分析,讓人覺得真的可行。 另外對於完全的新手來說,課程並不會難以理解或出現一堆詞彙讓人腦袋就卡關在那邊,反而是可以跟得上進度幾乎全部聽懂,這個很出乎我意料之外的厲害,謝謝綠角。”賴小姐


“很感謝老師非常詳盡的教學講解!其實我有買老師的基金八堂課和ETF關鍵報告還有其他一些理財經濟學的書,但覺得沒相關背景和興趣那些書很難啃得下去。所以上課前也很焦慮怕自己聽不懂或跟不上而浪費學費,但是上完課覺得只後悔沒早點報名”張小姐


“for 老師 : 我很欣賞老師把我們心中會產生的疑問都實際化成例子來比較,直接破除疑惑,不愧是有受過evidence base訓練過的。講話速度也很剛好,很容易吸收。for 工作人員 : 很親切,都帶著笑容,我覺得很棒。”黃先生


“對於初學之前沒研究過投資這方面的我來說,上課步調剛剛好,容易吸收,適度有趣,謝謝老師。”匿名朋友


了解資產配置重要性也感謝綠角老師無私分享”金小姐


“了解投資的目的,令自己感到投資的方向是正確的,有良好的立論基礎”王先生


“資產配置隨著年齡與需求不同的不同規劃,以及再平衡的實際運作方式”林先生


“接觸綠角部落格大概是在22歲那年大四下的選修課,同學在課堂上的簡報,後來畢業後持續拜讀了綠角的書籍還有部落格內容,非常慶幸自己在還未開始接觸金融市場前就已經先遇到綠角,直到現在指數化投資成為了我踏入金融市場的主力工具,謝謝綠角在這方面知識的努力與傳播,讓我知道投資原來可以很單純。”施先生


“說明資產配置需注重風險與長期投入,藉由課程可發現自己在投資上的盲點,以修正這些的問題,大部分投資大眾想追求短期的極大獲利,但實際上卻付出極大成本與不盡理想的獲利,自己也曾犯過這種錯誤。

另外藉由統計資料,說明不同投資組合的績效,讓學員能淺顯易懂這些內容。最後提到投資只佔人生的一部分,值得讓人思考的一個問題。也謝謝綠角長期分享讀書心得與灌輸正確的投資觀念,綠角的部落格真的蘊含不少寶藏 XD”王先生


“非常感謝綠角的解說,這是我聽過最棒的課程,每分都掌握的相當精準。謝謝你透過數據印證理論。”洪先生


“將投資市場的事實與迷思用可驗證的數據分析並加以融會貫通、深入淺出地講述,既容易讓人了解也能認同。除了實務操作的知識以外,讓投資人對於生活、工作、理財的時間分配也更有信心與想法。對於人生規劃獲益良多,謝謝。”鍾先生


綠角:感謝每一位花了整個週末大多時間前來參加課程的朋友。也謝謝這些留言鼓勵的朋友。我會持續將這資產配置搭配低成本指數化投資的概念,帶給更多投資朋友。


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相關文章:
綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

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以美國ETF進行資產配置的實際成績(Asset Allocation with ETFs,2018更新)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

在2016發表的以美國ETF進行資產配置的實際成績這篇文章,統計了使用美國當地ETF組成一個股債比60:40的投資組合,從2008到2015年底,這八年的績效。現在,經過了2016與2017兩年,這個投資組合表現如何呢?

我們先回顧一下這個投資組合的架構。

60%的股票部位,由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO),各15%組成。

40%的債券,則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX),各20%組成。

這個投資組合看起來會像這樣:


這個投資組合是在2008年初,就將資金以股債比60:40投入。而且,之後十年就一直維持這樣的股債與地區比率。

假如某年市場波動,造成股債比不再是60:40,譬如變成70:30,那就會進行再平衡,將股債比調整回60:40。再平衡的頻率設定是每年一次。


這個投資組合過去十年的成績如上表。十年中最嚴重的單年下跌是2008,下跌近22%。最大的上漲是2009,一年上漲24.7%。十年中有三個負報酬年度,七個正報酬年度。

十年累積總報酬是53.8%,單年報酬標準差是13.2%。比起2008至2015這八年的累積總報酬23.8%,這個投資組合在經過2016、17兩個年度後,累積報酬拉高了30%。

這個投資組合跟全球四大區塊股市,同期間的報酬與標準差,如下表:



 

ETF投資組合

美國股市

歐洲股市

亞太股市

新興市場

累積總報酬

53.8%

130.7%

18.9%

43.1%

13.7%

標準差

13.2%

19.8%

23.1%

18.9%

34.3%

(美國股市報酬以VTI計算,歐洲股市用VGK,亞太市場用VPL,新興市場用VWO)

從上表可以看到,過去十年,全球股市四大區塊中,美國表現一支獨秀,有高達130.7%的累積報酬。其它三個地區的十年報酬,歐洲、亞太、新興市場,全都落後股債比60:40的投資組合。而且波動(標準差)還更大。

換句話說,假如投資人試圖去選單一地區來投資,過去十年假如沒有選到最好的地區,那全都是落後資產配置投資組合。

這十年期間,美國公債與國際公債的表現如下表:



 

美國公債

國際公債

累積總報酬

37.5%

23.5%

標準差

4.7%

5.3%

(美國公債以IEI計算,國際公債以BWX計算)

美國公債與國際投資級公債,分別有37.5%與23.5%的累積報酬。高過同期間歐洲股市與新興市場股市的報酬。而且歐洲與新興市場股市的標準差都在20%以上,這兩種公債的標準差只在5%上下。

也就是說,過去十年選錯單一地區來投資,選到歐洲與新興市場的投資人,會承擔多很多的波動,卻拿到差很多的報酬。

你是否仍以為高波動一定會有高報酬呢?

你現在是否還在選單一地區股市進行投資呢?

你的信心,是否就跟金融海嘯前,相信新興市場基金,原物料基金,前者一定會有高成長,後者一定會愈用愈少、愈來愈貴的投資人,一樣強烈呢?

不要猜測。

全球分散,資產配置會是比較穩健的做法。


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永豐台灣加權ETF分析介紹(006204,2018年版)

永豐台灣加權ETF,台股代號006204,成立於2011年九月6日成立。發行公司是永豐投信,經理人是蔣松原先生。

永豐台灣加權ETF追蹤發行量加權股價指數。該指數由台灣證券交易編製,納入在台灣全部掛牌上市的普通股,是一個全市場指數。

根據2018年一月資料,加權股價指數共有883支成份股。假如持有全部的成份股,ETF需要買進流動性不佳的小型股,會增加ETF的交易成本。所以這支ETF以採樣的方式追蹤指數。

實務上,該ETF主要持有台股市值前200大的公司股票。前200大的股票約占台股市值的88%。基本上可以說,永豐台灣加權ETF這一支ETF,囊括台灣的大型與中型股。

ETF資產總值1.62億台幣(2018年二月底)。比起2017年六月的1.5億台幣資產,只多了1200萬台幣。不是明顯的增長。

根據台灣證交所2017年每月成交資訊,006204每月成交張數從20張到902張不等。2017一到十二月,平均每月成交199張。這樣的每月交易量散布在一個月的二十幾個工作天,流動性不是很好。

永豐台灣加權ETF每年收取0.32%的經理費,與0.035%的保管費。兩者加總形成0.355%的費用(這兩項收費跟0050完全相同)。再加上其它開銷後,形成ETF的年度內扣總開銷(Expense ratio)。如下表:

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定期定額投入美國ETF績效分析---以VPL為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Pacific ETF,2018更新)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Pacific ETF (美股代號:VPL)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2017年12月為止,共十一年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,每季定期投入

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十一年的定期買進,過程如下表:

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如何啟用與退出Firstrade股息自動再投資計畫(How to Activate Firstrade Dividend Reinvestment Program)

之前解釋Firstrade股息自動再投資計畫的文章,已經是十年前的狀況。本文進行更新。

要啟動Firstrade的股息自動再投資,需要先登入帳戶。然後選”我的帳戶”、”持有證券”。再點”股息再投資計畫”。如下圖紅框所示:


然後會看到下方這個畫面:

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“ETF關鍵報告”台北開課公告(2018六月9,10日上午與下午班)

從三月到五月底的"ETF關鍵報告"課程已經全部額滿。不僅候補人數眾多,而且有些朋友已經是第二次以上排入候補。於是綠角決定加開ETF課程。

綠角將於2018年六月9日(星期六)上午與下午以及六月10日(星期日)上午與下午,在台北分別開立"ETF關鍵報告"課程。

(3/23註:目前六月9日上、下午班皆已額滿。六月10日上、下午班仍可報名。)

綠角全部開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2018一、二月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017十月高雄與十二月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2017九月台北班學員課後回饋

(圖中每一個名字,都是一家ETF發行業者。美國的資產管理公司已經發行超過一千八百支ETF,管理2.5兆美金的ETF資產。)

當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時,你卻還只能留在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可,卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好,內扣費用愈低就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解,讓ETF成為你更得心應手的投資工具。


ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。

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“成功與運氣”讀後感2—不是那麼好懂的回歸平均


回歸平均這個現象表面看來很容易理解。假如有支基金某年表現特別好,下一年它就比較可能表現變差,這就是回歸平均。飛太高的會跌下來,跌太深的會漲回來。就是回歸平均。

但在現實生活,我們常忽略回歸平均的現象。試圖想用其它理由來說明。

譬如快思慢想的作者康納曼提出兩個對比陳述。第一個陳述是:

“智商高的女人通常會嫁給智商比她們低的男人”

這個說法看來很有趣。應該會讓兩性關係專家想寫篇文章好好討論一下背後緣由。

但這個陳述呢:

“夫妻智商的相關性並不顯著”

這很無聊,看起來就像統計說明,但其實意思跟第一個陳述一樣。

也就是說,當人們看到回歸平均的現象時,人不會說”就是回歸平均罷了”。人會想:”這背後到底是什麼原因?”

第二種關於回歸平均的迷思則是誤以為自己的行為帶來回歸平均。

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“成功與運氣”讀後感1---能力的矛盾


“成功與運氣”這本書對於成功的運氣成份,有深入且與眾不同的討論。

我們知道,有些活動純粹是運氣,譬如買樂透彩券中獎。也有些活動,幾乎全靠技能,譬如游泳比賽。勝出者幾乎全是靠能力。

但有更多的人類活動是介於兩者之間,有些運氣也有些能力成份,譬如金融投資。

作者用一個非常貼切的比喻來說明運氣與能力的相對重要性。

有兩個罐子,一個叫能力罐,一個叫運氣罐。

能力罐中有三個球,上面的標號分別是1,3,5這三個數字。數字愈大,代表能力愈強。

運氣罐中也有三個球,上面的數字也是-1,3,7這三個數字。數字愈大,代表運氣愈好。

我們從事一個同時需要能力與運氣的活動,就像是分別從能力罐與運氣罐中抽一個球。

有的人可能能力不好,但運氣很好。他從能力罐只能拿到標號1的球,但他從運氣罐拿到標號7的球,他的整體表現就是兩者相加1+7=8分。

有的人能力很好,從能力罐中取出的球是5分,但他運氣不佳,從運氣罐中拿到的球只有-1分,那麼他的總分是5-1=4。

這個類比可以清楚讓人體會,在有運氣成份的活動中,譬如投資,具有好能力的人可能因為運氣不佳,而拿到不好的成果。而一個能力不佳者,可能因為運氣好,拿到好的成果。

這就可以說明,為什麼在投資界只看短期績效(譬如一年或是五年績效),就判定投資者是否有能力,常會導致錯誤的結論。

在投資這種運氣成份有相當份量的活動中,觀察時間要拉長,樣本要多,才能真正看出能力是否存在。

而運氣成份很低或幾乎沒有的活動中,只要少數一次或兩次的觀察,就可以看出誰是真正高能力者。

太多人犯下的錯誤,就是把投資認為是一個完全靠能力的活動,以為只要看短期誰勝誰敗,就知道誰有能力。這種心態的根本理由,在於很多投資人一廂情願的以為只要自己多做功課,就必然會有好成績。這是對投資世界的不成熟看法。

這個能力罐與運氣罐的比喻還有更多的用途。

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指數化投資要選對市場?(Indexing in the Right Market?)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

每次以實例展現使用指數化投資工具投入台灣股市美國股市的良好成績時,就會有些朋友認為,這是因為這些市場上漲才有用。

假如是在沒漲的市場,譬如2011到2016的馬來西亞,指數化投資就不行了。所以除了使用指數化投資工具之外,還要選擇對的市場。

基本上,這是完全以報酬的正號與負號來衡量投資成果。正報酬就是行,負報酬就是不行。

但實際上,指數化投資在負報酬的市場,也一樣有達到它的目的,就是獲取市場報酬。就這方面來說,它仍是”成功”的。只是對投資人來說,這是不好的成果。

指數化投資的負報酬,反應的是市場的負報酬。

市場為什麼會有負報酬?

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Vanguard FTSE Emerging Markets ETF分析介紹(VWO,2018年版)

美股代號VWO的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF成立於2005年三月4日。追蹤FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index。

VWO原先追蹤的是FTSE Emerging Markets Index。在2015,Vanguard將其更換為FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index。這個指數,納入了新興市場小型股與中國A股,能給予投資人更完整的新興市場報酬。

全球三大新興市場可分為三大區塊,包括拉丁美洲、歐洲與亞洲新興市場。FTSE的新興市場指數有將這三個地區同時包含在內。

指數的前十大國家與比重分別是:

中國 32.6%
台灣 14.4%
印度 11.8%
南非 7.9%
巴西 7.7%
泰國 3.8%
俄羅斯 3.6%
馬來西亞 3.3%
墨西哥 3.3%
印尼 2.4%

全球新興市場中,中國股市有很大的比重,占約三成的比重。另兩個高比重的國家是台灣與印度,都有10%以上的比重。以下其它國家,比重都不到10%。(事實上是大多不到5%)。

有些投資朋友對於國家地理上的大小與金融市場的規模大小很難有正確的理解,會很直覺的認為面積大人口多的國家,就一定會在全球市場上占很高的比重。

其實不然。印度人口是台灣的數十倍,但股市市值不如台灣。俄國是全球地理面積最大的國家,只占新興市場指數的3.6%。

就算是新興市場中最大的國家,中國,占新興市場比重32.6%。而新興市場只占全球股市9.7%的比重。也就是說中國只占全球股市3.2%的比重。

將大量個人資產押注任何單一新興市場國家(包括台灣),是一種非常集中的投資,也是一種高風險投資行為。

VWO每年內扣總開銷0.14%。

根據美國晨星資料,VWO資產總值達711億美金。平均每天成交量1170萬股。

VWO是目前美國規模最大的新興市場股市ETF。

根據2018一月底的資料,VWO的前十大持股分別是:

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元大標普500ETF(00646)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Yuanta S&P 500 ETF)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

在2015十二月發行的元大標普500ETF (台股代號:00646),到現在已經經歷了2016與2017兩個完整的年度。本文分析該ETF的指數追蹤成果。

首先是元大標普500ETF本身的績效。

下表第二欄列出2015、2016、2017這三年的最後一個工作天,元大標普500ETF的台幣淨值。

日期
淨值 (NTD)
中價匯率
淨值 (USD)
2015/12/31
19.92
32.825
0.606854532
2016/12/30
21.66
32.25
0.671627907
2017/12/29
23.82
29.76
0.800403226

然後依台灣銀行在這一天的匯率中價(採用即期匯率),將淨值換算為美金報價,列在表中最右一欄。

由於這支ETF成立至今都沒有配息,所以它的總報酬率就是淨值價差。

2016與2017這兩年,以美金計算的元大標普500ETF報酬率如下表:

 
元大標普500ETF
SPY
S&P 500 Total Return
2016
10.67%
11.80%
11.96%
2017
19.17%
21.69%
21.83%

乍看之下,似乎不錯。元大標普500ETF在2016跟2017,分別有10%跟19%的報酬率,看來有讓台灣投資朋友參與到美國股市過去兩年的多頭表現。

但詳細一看,恐怕讓人失望。同期間,美國規模最大的標普500ETF,SPDR S&P 500 ETF(美股代號SPY),有11.80%與21.69%的報酬。元大的標普500ETF在這兩年分別落後SPY 1.1%與2.5%。

這個差距可以這樣看。假如投資100萬,元大的ETF在2016讓投資人賺10萬6千,SPY賺11萬8千,元大ETF少賺1萬1千。在2017,元大ETF讓投資人賺約19萬2千,SPY約賺21萬7千,元大ETF又少賺2萬5千。

落後指數幅度如下表:

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“The Man in the Arena”讀後感2—幸運、心安與滿足


第一篇讀後感提到的財經作家跟理財顧問還算有點知名度的人物,The Man in the Arena書中收藏了許多”更小”的人物,寫給柏格的信。

譬如柏格頭John Edward寫道:

“I was fortunate to learn of his investment strategies at the start of my earning years.”

對於在自己開始工作賺錢的早期,就學得柏格的投資策略,他覺得自己相當幸運。

能在二三十歲就懂得並實際體會到指數化投資好處的投資人,”幸運”應會是共通的感覺。

就像很多年輕人一樣,Edward也曾以為可以掌握市場脈動,趨吉避凶。

他的寫法很傳神:

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“The Man in the Arena”讀後感1—為他人帶來快樂


The Man in the Arena是一本討論柏格先生(John C. Bogle)成就的書。它主要由兩部份來討論,第一是柏格先生自身的文字與演講。第二部分是他人對柏格的看法。

柏格自己的看法與投資觀念,對於看過柏格著作的投資朋友並不陌生。這本書比較特別的地方,在於它收錄了大量其他人士對柏格的看法。

書中的Part I,是2012年舉行的The John C. Bogle Legacy Forum的討論內容記述。

這個論壇可說是冠蓋雲集,出席者包括前聯準會主席Paul Volcker(葛林斯潘的前任),前SEC主席Arthur Levitt,還有一封美國前總統柯林頓寫給柏格的歡迎信。參加者包括許多重要的財經業界與學界人士。

書中大多章節都是記載這些大人物的討論。

但我覺得這不是這本書最好看的地方。這本書最感人的地方,在Part VI,小人物的討論。

這部分一開始是一些財經作家討論柏格先生對自己的影響。

第一位是Allan Roth,他是How A Second Grader Beats Wall Street 的作者。他說,自己曾問過許多人,”金錢對你代表什麼?”。答案很多,包括自由、安全感。但沒有人說”快樂”。

既然金錢不等於快樂,為什麼那麼多人追求金錢?

因為金錢給我們選擇要做什麼的自由,也就是一個可以去追尋快樂的可能。

而柏格先生六十年在業界付出與努力代表什麼?

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“Mean Genes”(都是基因惹的禍)讀後感3---沒有滿足點


我們常會自訂一個Magic number,譬如存到多少萬,就退休不做事了,從此輕鬆愉快。

這種目標設定就是源自於對人性的不瞭解,往往以失敗結束。你會發現,達到目標後會快樂一陣子,然後,又開始覺得不滿足了。

譬如Netscape的創辦者Jim Calrk在成為富翁後,下一步就以超越比爾蓋茲為目標。人總是嚮往著更大,更好的目標。

窮人對自身財富不滿,怎麼輸旁人那麼多?一國首富也不滿,怎麼落後全球首富那麼多?

永遠不滿。

這種想法也來自於生存需求。想像一下,假如有個遠古人類,他存了三天的食物,就想說:”太好了,已經有夠吃的東西,這幾天我要放假,不做事了。”他的鄰居則是存了三天食物還不滿足,還在積極的找尋更多的食物來源。

誰比較可能度過突然的食物中斷與災害?

答案很明顯。我們都是那些不容易滿足的人的後代。我們貪心,因為貪婪幫我們的先祖存活下來。

但貪婪讓我們很難快樂。

書中提到一個有趣的故事。農夫跟一位哲學家抱怨房子太小,一個小小的農舍還要擠進夫妻兩人,三個小孩,這要怎麼辦呢?

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定期定額投入美國ETF績效分析---以VGK為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Europe ETF,2018更新)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Europe ETF (美股代號:VGK)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2017年12月為止,共十一年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,每季定期投入

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十一年的定期買進,過程如下表:



日期

買入價

買進股數

投入金額

2007/1/2

67.7

9

609.3

2007/4/2

71.16

8

569.28

2007/7/2

77.05

8

616.4

2007/10/1

78.74

8

629.92

2008/1/2

74.28

8

594.24

2008/4/1

70.39

9

633.51

2008/7/1

64.88

9

583.92

2008/10/1

52.89

11

581.79

2009/1/2

39.05

15

585.75

2009/4/1

32.53

18

585.54

2009/7/1

41.04

15

615.6

2009/10/1

48.02

12

576.24

2010/1/4

49.96

12

599.52

2010/4/1

48.99

12

587.88

2010/7/1

41.03

15

615.45

2010/10/1

49.22

12

590.64

2011/1/3

49.01

12

588.12

2011/4/1

52.64

11

579.04

2011/7/1

53.82

11

592.02

2011/10/3

39.52

15

592.8

2012/1/3

42.7

14

597.8

2012/4/2

46.66

13

606.58

2012/7/2

43.02

14

602.28

2012/10/1

45.78

13

595.14

2013/1/2

49.29

12

591.48

2013/4/1

49.05

12

588.6

2013/7/1

48.71

12

584.52

2013/10/1

54.84

11

603.24

2014/1/2

57.49

10

574.9

2014/4/1

59.38

10

593.8

2014/7/1

60.4

10

604

2014/10/1

54.64

11

601.04

2015/1/2

52.22

11

574.42

2015/4/1

54.66

11

601.26

2015/7/1

54.28

11

597.08

2015/10/1

49.05

12

588.6

2016/1/4

49.03

12

588.36

2016/4/1

48.17

12

578.04

2016/7/1

46.78

13

608.14

2016/10/3

48.7

12

584.4

2017/1/3

48.1

12

577.2

2017/4/3

51.25

12

615

2017/7/3

55.13

11

606.43

2017/10/2

58.17

10

581.7

十一年共44次投入,累積了511股。

下表則是各次配息的再投入狀況:

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