投資單一高評等公司債的大風險(Reverse Lottery)

這篇文章的標題看起來有點矛盾啊,既然是”高評等債券”,怎會有”大風險”呢?

且看以下分析。

我們知道樂透的運作原則。絕大多數時候,買彩券的人都不會中獎。但有很低的機會,真的會中獎。每一期開獎,就是宣布幸運兒到底是誰。

但很多人不太知道單支高評等債券,是以一種類似樂透的原則在運作。

大多投資單支高評等公司債的投資人,可以順利拿到配息,最後拿回本金。但每年,都還是有高評等公司債違約。

這叫”反樂透”(Reverse lottery)

樂透,是大多賠小錢,小機會賺大錢。
反樂透,是大多賺小錢,小機會賠大錢。

這就是單一高評等公司債的大風險。

有些投資朋友可能會說,”只要我注意分析這些公司的營收、獲利,我就可以在它違約之前就出脫了。”

請注意,假如有人有這個能力,他早就會是標普、惠譽等信用評等公司,重金禮聘的首席信用分析師了。

這些”之後”違約的高評等公司債,都是事前看不出來的。因為,假如”事前”看的出來,它當時就不會是”投資級”債券了。

以為看些基本面就可以判斷公司債未來會不會違約,這類論點都可以說是誇大其詞,過度自信。

高評等債券只能說,違約機會較低,不是不會違約。

買樂透時,希望自己會是那中獎的少數。
買公司債時,希望自己不會是那些違約的少數。

以矛盾的邏輯在處理金錢,最好自己趕快發現並改正。不然等市場老師替你改正觀念時,你會發現,代價高昂。


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